대신증권, “우리투자증권, 급격한 실적 개선 기대, 목표주가 30,500원으로 상향”

뉴스 제공

2005-12-05 10:37

서울--(뉴스와이어)--FY2006 순이익 전년 대비 35.1% 증가한 3,359억원 전망

당사에서는 우리투자증권의 FY2005, FY2006 순이익을 기존의 1,669억원, 1,838억원에서 2,487억원, 3,359억원으로 각각 49.0%, 82.8% 상향 조정한다. 실적 전망치 상향 이유는 1)일평균 거래대금 전망치를 기존의 4.5조원, 5.0조원에서 5.1조원, 6.0조원으로 상향하였고 2)수수료율 체계 변경으로 인한 평균수수료율 상승을 반영하여 예상 평균 수수료율을 상향 조정하였기 때문이다.

2006년 일평균 거래대금 전년 대비 28.3% 증가한 6.0조원 전망

당사에서는 2006년 KOSPI 상단을 1,450pt, 하단을 1,050pt, 평균치를 1,250pt로 전망하고 있으며 2006년 KOSPI 평균치 1,250pt를 적용할 경우 일평균 거래대금은 6.0조원으로 2005년(1~11월)에 비해 28.3% 증가할 것으로 전망된다. 따라서 FY2006에도 거래대금은 전년에 이어 추가적으로 증가할 것으로 전망되는 가운데 수수료율 체계 조정으로 평균 수수료율이 상승한 동사의 추가적인 수수료율 인상이 기대되어 수탁수수료 수익의 증가세가 지속할 것으로 예상된다.

6개월 목표주가 30,500원으로 상향, 투자의견 ‘매수’유지

우리투자증권의 실적 추정치 상향에 따라 6개월 목표주가를 기존의 20,000원에서 30,500원(FY2006 예상BPS 14,529원에 적정PBR 2.1배 적용)으로 52.5% 상향 조정한다. 적정PBR 2.1배는 온라인 거래비중이 50%를 상회한 2000년 이후 거래대금 증가 국면에서의 PBR 평균값이다. 당시에 비해 현재의 증권업 수익성 및 성장성이 더 높다는 것을 감안할 때 무리가 없다고 판단된다. 우리투자증권은 합병에 따른 일련의 통합작업이 FY2005 2분기로 마무리되어 3분기 이후 정상적인 실적 창출 국면으로 진입할 것으로 전망되고 구조조정에 따른 판관비 절감 효과는 이미 1분기부터 가시화되었기 때문에 3분기 이후 추가적인 합병 비용이 발생할 가능성이 없어 실적은 3분기부터 급격한 회복세를 나타낼 것으로 예상된다. 이에 따라 우리투자증권의 주가는 최근의 상승에도 불구하고 추가 상승 여력이 충분하다고 판단된다. 목표주가 대비 38.6%의 상승 여력이 있다고 판단되어 투자의견 ‘매수’를 유지한다.

웹사이트: http://www.daishin.co.kr