대신증권, “하나투어, 수급과 펀더멘털의 조화로 주가 레벨업 지속”

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2006-01-04 15:03

서울--(뉴스와이어)--지난 1월 2일 공정공시된 하나투어의 2005년 12월 영업실적을 근간으로 2005년 연간 잠정 실적을 집계하였다.

하나투어의 2005년 매출액(영업수익)은 1,081억원으로 ’04년 대비 36.5% 성장세를 나타냈으며, 영업이익은 관광알선수익 매출 증가에 기인한 마진율 개선으로 41.6% 증가하였다. 경상이익은 모두투어 투자지분 매각 차익 24억원의 3Q 계상으로 ’04년 대비 50.1% 증가한 220억원으로 추산된다.

12월 월별 실적에서 나타난 특이 사항은 내부 Incentive Scheme에 근간하여 2005년 경상이익이 179억원을 초과할 경우 초과 이익의 50%를 지급함에 따라 관련 비용 22억원이 지급되었다. 이로 인한 일시적인 월간 영업손실이 발생하였으며, 참고로 2006년, 2007년의 특별상여 지급 관련 경상이익 기준은 각각 231억원, 303억원으로 내부 책정된 상황이다.

당 리서치센터에서는 2006년 하나투어의 매출액, 영업이익, 경상이익을 각각 1,382억원, 223억원, 254억원으로 추정하고 있다. 참고로 2005년 월별 관광지출의 성장률을 살펴보면 5월에 39.9%의 피크 성장세를 기록하는 등 전월 평균 20% 이상의 전반적인 고성장세를 이어가고 있다.

이러한 아웃바운드 시장의 확대와 여행업 M/S에서 하나투어의 비중 제고에 힘입어 향후 4년간 EPS 성장률은 20%를 상회할 것으로 예상된다.

①수급상으로 회사측의 스톡옵션 부여에 대한 자사주 매입 10만주 결정, ②기존 기관 펀드에 편입된 물량의 경우 매도보다는 여행업종 최선호군으로의 홀딩 전략 기조 유지, ③ 아웃바운드 여행 시장의 성장에 힘입은 높은 EPS Growth를 근간으로 목표주가를 65,000원으로 상향하며, 투자의견 매수를 유지한다.

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