대신증권, “안철수연구소, 무선 바이러스 백신시장 형성시 최대 수혜 예상”

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2006-01-04 15:11

서울--(뉴스와이어)--4분기 매출액은 전년동기대비 37%(전분기대비 +50.7%) 증가한 141억원, 영업이익은 전년동기대비 28.4%(전분기대비 +29.8%) 증가한 47억원으로 큰 폭의 실적 성장세를 기록할 것으로 전망된다. 4분기 실적 호전의 주된 이유는 1) 스파이제로 서비스에서 월 매출액이 5~7억원 수준 발생될 것으로 보이고, 2) 바이러스 백신 수요가 4분기에 증가할 것으로 예상되며, 3) 해외사업(중국, 일본)에서 매출액이 증가할 것으로 분석되기 때문이다.

2006년 연간 예상 매출액은 전년대비 25.5% 증가한 514억원, 영업이익은 전년대비 29% 증가한 189억원으로 큰 폭 실적 호전이 예상된다. 또한 영업이익률도 전년보다 1%P 개선된 36.7%의 고수익성을 기록할 것으로 추정되고, EPS도 전년보다 373원(+25.2%) 증가한 1,846원으로 전망된다.

모바일 보안시장은 향후 1~2년 내에 형성될 가능성이 높은 것으로 판단된다. 동사는 2003년에 모바일 보안제품을 개발하였고, 2004년부터는 SKT에서 다운로드 무료서비스를 하고 있는 상태다. 향후 무선인터넷 시장 형성과 함께 모바일 바이러스의 피해가 확대되면 유료 다운로드 서비스 및 단말기에 탑재도 가능할 것으로 보인다. 따라서 동사는 국내 최고의 기술력과 신뢰성을 갖추고 있기 때문에 무선 바이러스 백신시장이 형성될 경우 최대 수혜가 예상된다.

목표주가는 41,000원으로 43.8% 상향 조정하여 제시한다. 상향 조정의 근거는 1) EPS 기준 시점을 2005년에서 2006년(예상 EPS 1,846원)으로 변경하였고, 2) PER 분석시 과거 4년간 평균 PER 22.3배(직전보고서에는 과거 3년간 평균 PER 17.2배를 적용)를 적용하였기 때문이다.

4분기 매출액은 전년동기대비 37%(전분기대비 +50.7%) 증가한 141억원, 영업이익은 전년동기대비 28.4%(전분기대비 +29.8%) 증가한 47억원으로 큰 폭의 실적 성장세를 기록할 것으로 전망된다. 4분기 실적 호전의 주된 이유는 1) 스파이제로 서비스에서 월 매출액이 5~7억원 수준 발생될 것으로 보이고, 2) 바이러스 백신 수요가 4분기에 증가할 것으로 예상되며, 3) 해외사업(중국, 일본)에서 매출액이 증가할 것으로 분석되기 때문이다.

2005년 연간 예상 매출액은 전년대비 30% 증가한 410억원, 영업이익은 전년대비 42.7% 증가한 146억원으로 큰 폭 실적 호전이 예상된다. 또한 영업이익률도 전년보다 3.2%P 개선된 35.7%의 고수익성을 기록할 것으로 추정되고, EPS도 전년보다 400원(+37.2%) 증가한 1,475원으로 전망된다.

2006년 연간 예상 매출액은 전년대비 25.5% 증가한 514억원, 영업이익은 전년대비 29% 증가한 189억원으로 큰 폭 실적 호전이 예상된다. 또한 영업이익률도 전년보다 1%P 개선된 36.7%의 고수익성을 기록할 것으로 추정되고, EPS도 전년보다 373원(+25.2%) 증가한 1,846원으로 전망된다.

모바일 보안시장은 향후 1~2년 내에 시장이 형성될 가능성이 높은 것으로 판단된다. 현재 안철수연구소는 2003년에 'V3 모바일'이라는 모바일 보안제품을 개발하였고, 2004년부터는 SKT에서 다운로드 무료서비스를 하고 있는 상태다. 향후 무선인터넷 시장 형성과 함께 모바일 바이러스(악성코드, 웜)의 피해가 확대되면 유료 다운로드 서비스 및 단말기에 탑재도 가능할 것으로 보인다. 따라서 동사는 국내 최고의 기술력과 신뢰성을 갖추고 있기 때문에 무선 바이러스 백신시장이 형성될 경우 최대 수혜가 예상된다.

2006년 1월 현재 전세계에 발생되고 있는 모바일 바이러스(무선 웜) 현황을 살펴보면 아래와 같다.

- 무선 웜 이름: SymOS. Cabir.A(최종 무선웜 Cabir)
SymOS. Cabir.B(변종)
SymOS. Locknut.C 등 8개 정도의 웜. 변종으로 확대되고 있음.

- 발생년도: 2004년 6월

- 발생지역: 유럽, 중국, 일본 등으로 확산 중

- 발생 휴대폰: Symbian(심비안) OS(운영체계)를 탑재한 노키아 폰/PDA

- 감염경로: 블루투스, 이메일, 링크PC, 웹브라우저를 통한 다운로드 방식으로 감염, 다양화 추세

- 피해 형태: 휴대폰 작동 중지, 주소록 손실, 배터리 소모, 자료 도용, 전화요금 낭비, 카메라 작기능 중지 등임. 피해 형태는 다양화 되고 있음.

- 피해 수준: 아직은 치명적이지 않지만, 유선 바이러스처럼 점진적으로 피해수준 증가 예상됨.

- 노키아 대응: 2005년 10월 5일 시만텍과 제휴하여 안티바이러스시스템을 휴대폰에 탑재

- 최근 각국 대응: 진샨 안티바이러스 연구센터 주의 경보 발령(2005.11.16) 노키아 안티바이러스 시스템 휴대폰에 탑재(2005.10.5) 등임.

참고: 심비안(Symbian)은 노키아 주도로 6개 회사가 공동으로 설립한 회사(영국). 심비안에서 개발한 스마트폰 미디어용 OS(운영체계)가 Symbian OS임. 유사한 OS는 한국의 WIPI, 퀄컴의 BREW가 있음. 현재 전세계 스마트폰 OS시장의 60% 이상을 점유하고 있음. 2005년 1~9월 기준 심비안 OS를 탑재한 스마트폰 출하대수는 2,300만대(60여개 기종)로 발표됨. 12개 단말기 업체(노키아, 삼성전자, LG전자, 소니에릭슨, 지멘스 등)가 채택.

2005년 4분기 및 연간 실적 호전에 이어, 2006년 연간 예상 실적도 매출액증가율 +25.5%, 영업이익증가율 +29%, ROE 19.9%의 고수익을 시현할 것으로 기대된다. 또한 과거 3년 동안 극도의 침체 국면을 벗어나지 못했던 SW산업이 2006년부터 국내 경기 회복과 기업투자심리 개선으로 본격적으로 회복될 것으로 추정된다. 또한 무선인터넷 시장 도래와 맞물려 무선(모바일) 바이러스 백신시장이 형성될 경우 기술력과 신뢰성에 강점이 있는 동사가 최대 수혜를 받을 것으로 판단된다. 이는 동사 주가 할증요인으로 작용할 수 있을 것으로 기대된다. 따라서 최근 주가상승에도 불구하고, 추가적인 주가 상승 여력은 높다고 판단된다. 따라서 투자등급은 Buy(매수)를 그대로 유지한다. 동사의 목표주가는 41,000원(시가총액 4,058억원)으로 43.8% 상향 조정하여 제시한다. 상향 조정의 근거는 1) EPS 기준 시점을 2005년에서 2006년(예상 EPS 1,846원)으로 변경하였고, 2) PER 분석시 과거 4년간 평균 PER 22.3배(직전보고서에는 과거 3년간 평균 PER 17.2배를 적용)를 적용하였기 때문이다.

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