대신증권, “손해보험업, 주가 하락 이용한 비중확대 유효”
최근 KOSPI 조정과 함께 자동차 손해율 악화 우려로 손보주는 고점대비 20~25% 급락하였다. 당사에서는 최근의 급락으로 손보주에 대한 Valuation상의 부담이 크게 줄어들었다고 판단하고 있다. 자동차 손해율이 Cycle의 문제이며 4월 이후 안정화될 것으로 예상되는 반면 손보사의 향후 실적을 견인할 장기보험부문의 수익성 및 성장성은 지속적으로 개선될 수 있을 것으로 전망되는 만큼 주가 하락을 이용한 ‘비중확대’ 전략이 유효하다고 판단된다.
민영건강보험 등 장기보험 성장성 및 수익성 개선이 투자 포인트
지난 1월 18일 윤증현 금감원장은 ‘2006년 보험최고경영자 신년 조찬회’에서 고령화사회로의 급진전에 대응해 민영건강보험가 활성화 되도록 관계부처와 협의해 제도적 장치를 마련하겠다고 밝혔고, 전일 금감원에서는 실비가 보장되는 민영건강보험상품을 개발할 수 있도록 하겠다고 밝혔다. 손보사에서 판매되는 건강보험상품은 장기손해보험의 상해 및 질병보험이 있는데 현재 장기보험 성장을 견인하는 역할을 하고 있다. 고령화가 진행되고 있는 반면 공적건강보험의 재정불안 및 담보급부 제한으로 인해 향후 민영건강보험상품에 대한 수요는 지속적으로 증가할 것으로 예상되는 만큼 정부의 제도인 지원 장치가 마련될 경우 향후 손보사의 성장성 및 수익성을 크게 개선시킬 수 있을 것으로 전망된다.
자동차 손해율은 Cycle의 문제, 4월 이후 안정될 전망
손보사의 자동차 손해율은 2005년 하반기 이후 1)주 5일제 확대 시행 2)교통범칙자 430만명 대사면 3)정비수가 인상으로 상승하기 시작하여 11월에는 전년 동월 대비 8.6%pt 상승한 82.8%를 기록하였다. 당사에서는 자동차 손해율의 상승 흐름은 계절적 요인으로 당분간 지속되겠지만 4월 이후부터는 1)보험료 추가 인상 가능성 2)‘교통법규 위반 경력별 자동차 보험료 차등화 개정안’ 시행 3)계절적인 요인으로 인해 손해율이 하락할 것으로 예상하고 있다.
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