대신증권, “엠텍비젼, 2006년은 내실을 다지는 시기가 될 전망”

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대신증권 코스피 003540

2006-01-26 10:47

서울--(뉴스와이어)--엠텍비젼은 2005년 4분기 매출액 503억원(QoQ +13.7%, YoY +19.0%), 영업이익 94억원(QoQ +10.5%, YoY +25.7%)의 실적을 시현하였다. 멀티미디어 기능을 지원하는 MMP, CSP, Mega급 CCP 매출비중이 53%수준으로 엠텍비젼의 제품별 매출이 고부가 제품군으로 재편되면서 영업이익률도 18.7%를 기록하였다.

엠텍비젼의 고객별 매출구성도 삼성전자향 매출 비중이 64%로 감소하고 중업체들에 대한 매출 비중이 16%선으로 증가하는 등 편중되어 있던 매출처도 다변화 되는 모습을 보여주었다.

엠텍비젼은 2005년 4분기에 사상 최고의 매출을 기록하였지만 2006년 상반기에는 매출액 증가와 수익성 개선 속도가 다소 감소할 전망이다. 90nm 공정이 확대되면서 기술 개발에 따르는 개발비 비중이 매출액 대비 12% 수준으로 증가하며, CCP에서 고부가 제품인 MMP로의 주력 매출품목 체인지가 하반기부터 본격화 될 것으로 전망된다. 해외 주요 휴대폰 셋트업체로의 매출처 다변화도 하반기부터 가시화 될 것으로 전망되어 2006년 엠텍비젼의 상반기보다는 하반기로 갈수록 매출과 수익이 증가할 것으로 전망된다.

엠텍비젼의 2006년 상반기 실적전망이 기존 전망치를 충족하지 못할 것으로 예상되지만 하반기부터는 MMP 매출 증가와 해외 매출처로 매출이 증가할 것으로 전망되기 때문에 투자의견 매수를 유지한다. 엠텍비젼의 2006년 실적전망을 조정하면서 추정 EPS를 5,588원에서 4,504원으로 19% 하향 조정한다. 2006년 추정 EPS 하향조정과 MMP 매출이 하반기부터 본격화 되는 점을 고려하여 엠텍비젼의 목표주가도 38,000원으로 하향조정한다.

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