대신증권, “현대해상, 실적 바닥 국면 벗어날 전망”

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2006-02-01 09:27

서울--(뉴스와이어)--현대해상의 3분기 실적은 자동차 손해율 상승으로 크게 부진하였다. 하지만 1)자동차 손해율이 1월 이후 하락할 것으로 예상되고 2)장기보험 성장세가 지속될 것으로 예상되는 만큼 동사의 실적은 향후 점진적으로 회복될 것으로 예상된다. 현대해상의 실적이 바닥 국면을 벗어날 것으로 예상되고 주가 하락으로 Valuation 부담이 크게 완화되어 투자 메리트가 크다고 판단된다. 이에 따라 현대해상에 대한 6개월 목표주가 19,200원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다.

현대해상은 FY2005 3분기에 원수보험료가 전년 동기 대비 17.8% 증가한 9,206억원, 경과보험료가 14.3% 증가한 7,489억원, 보험영업손실은 84.4% 증가한 744억원, 투자영업이익은 14.7% 감소한 750억원, 총영업이익은 98.7% 감소한 6억원, 수정순이익은 90.8% 감소한 35억원을 시현하였다.

동사의 3분기 실적이 이처럼 부진한 것은 자동차 손해율이 크게 상승하여 보험영업부문 실적이 크게 악화되었기 때문이다. 동사의 자동차 손해율은 2005년 8월부터 상승하기 시작하여 12월에는 전월대비 11.3%P 상승한 89.9%를 기록하였다. 당사에서는 1월에 폭설 피해가 없어 12월에 비해 자동차 손해율이 크게 하락할 것으로 예상하고 있으며 향후 1)보험료 추가 인상 가능성 2)‘교통법규 위반 경력별 자동차 보험료 차등화 개정안’ 시행 3)계절적인 요인으로 인해 점진적으로 하락할 것으로 예상하고 있다.

현대해상은 3분기에 장기보험 신계약 성장률 28.8%를 기록하여 고성장세를 지속하고 있는데 이는 확정고금리 상품의 만기 도래와 함께 향후 동사의 장기보험부문 수익성 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다.

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