대신증권, “현대모비스, 금년부터 Global부품 업체로 본격 도약 기대”
수익성 측면에서도 모듈 사업부는 기능성 모듈 납품 확대에 힘입어 전년대비 31.8% 증가한 3,510억원을 기록했으나, A/S사업부가 수출에서 환율 효과로 영업이익이 10.4% 감소한 4,351억원에 그치면서 전체 영업이익은 4.6% 증가한 7,861억원인 것으로 나타났다. 한편 4분기 매출은 현대, 기아 생산 증가에 힘입어 전년동기비 19.2% 증가한 2조 1,018억원을 기록했으며, 영업이익도 처음으로 2천억원 대를 돌파했다.
금년도 사업목표는 국내 매출이 전년대비 7.3% 증가한 8조 1천억원이며, 해외 현지 매출은 39.3% 증가한 35억 달러이다. 그리고 수출은 지난해보다 약 4.5억달러 증가한 20.7억달러를 계획하고 있다.
금년도 사업목표 중 국내 부문은 기아차 가동률 상승과 신차 출시 효과에 따른 모듈 사업부 매출증가만으로도 충분히 도달 가능하다. 또한 중국 공장에서 물류 거점 확충과 슬로바키아, 독일 등지에 신규로 물류 창고를 설립, 운영하면서 해외 용품 사업도 강화해 나갈 경우 수출 분야에서도 매출 기여도가 클 것으로 보여 금년도 매출은 사업목표를 크게 상회할 수 있다. 수익성 측면에서도 원화 강세에 따라 A/S사업부 영업이익률이 다소 하락할 가능성은 있으나, 전체적인 수출 물량 증가로 영업이익 절대 규모는 지난해 대비 10.3% 증가한 8,671억원을 기록할 전망이다.
한편, 연간 납품 물량 1,800억원 규모의 북미 다임러 모듈공장 납품과 슬로바키아 모듈공장 가동 및 북경범퍼 공장 등의 생산이 본격화되면서 금년도 해외 현지 법인들의 영업실적이 크게 개선될 것으로 보인다. 이에 따라 국내외 자회사로부터의 지분법 유입 확대로 경상이익은 전년대비 15.7% 증가한 1조 2,145억원이 예상된다.
금년에도 국내 부문의 사업목표는 보수적이다. 반면, 해외 부문은 현지법인 매출이 39.3% 증가할 것으로 계획하고 있으며, 수출은 21.8%로 공격적인 목표를 설정했다. 이에 따라 금년부터는 국내보다는 해외 부문에서 Global부품 업체로 도약 가능성이 높다는 데에 초점을 맞춰 매수(Buy)에 나서는 것이 바람직 해보인다. 또한 국내 부문도 제동, 안전 분야 등 첨단 신기술 개발에 역점을 둔다는 방침으로 있어 향후 ‘만도’의 처리 방향에 따라 모비스 위상도 크게 달라질 가능성이 높다. 목표주가는 금년도 추정 EPS 10,313원에 PER 12배를 적용하여 120,000원을 유지한다.
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