대신증권, “안철수연구소, 2006년에도 창사 이후 최고 실적 예상”
2006년 연간 예상 매출액은 전년대비 28% 증가한 514억원, 영업이익은 전년대비 39% 증가한 189억원으로 큰 폭 실적 호전이 예상된다. 또한 영업이익률도 전년보다 2.9%P 개선된 36.8%의 고수익성을 기록할 것으로 추정되고, EPS도 전년보다 556원(+43.2%) 증가한 1,844원으로 전망된다.
모바일 보안시장은 향후 1~2년 내에 형성될 가능성이 높은 것으로 판단된다. 향후 무선인터넷 시장 형성과 함께 모바일 바이러스의 피해가 확대되면 유료 다운로드 서비스 및 단말기에 탑재도 가능할 것으로 보인다. 따라서 동사는 국내 최고 수준의 기술력과 신뢰성을 갖추고 있기 때문에 무선 바이러스 백신시장이 형성될 경우 최대 수혜가 예상된다.
2006년 대폭적인 실적 호전과 무선 바이러스 백신시장 형성시 최대 수혜가 예상되는 점, 최근 주가 하락에 따른 가격메리트 상승에 따라 투자등급은 Buy(매수)를 유지하고 목표주가도 41,000원을 그대로 유지한다.
4분기 매출액은 전년동기대비 28.9%(전분기대비 +41.8%) 증가한 133억원, 영업이익은 전년동기대비 0.2%(전분기대비 +1%) 소폭 감소한 36억원으로 실적 호전 추세가 지속된 것으로 판단된다. 4분기 실적 호전 추세 지속 이유는 1) 스파이제로 서비스에서 월 매출액이 6억원 수준 발생된 것으로 보이고, 2) 바이러스 백신 수요가 4분기에도 꾸준히 발생되었으며, 3) 국내 온라인 보안서비스 수요가 증가하였기 때문이다. 또한 4분기에 2005년 연간 실적이 창사 이후 최고치를 기록하여 직원에게 특별성과금 5.5억원 수준 정도가 지출된 점을 감안할 경우 영업이익과 경상이익도 견조한 성장을 한 것으로 판단된다.
2005년 연간 매출액은 전년대비 27.3% 증가한 402억원, 영업이익은 전년대비 32.6% 증가한 136억원으로 큰 폭의 실적 호전을 기록했다. 또한 영업이익률도 전년보다 1.4%P 개선된 33.9%의 고수익성을 유지하였고, EPS도 전년보다 213원(+19.8%) 증가한 1,288원으로 전망된다.
2006년 연간 예상 매출액은 전년대비 28% 증가한 514억원, 영업이익은 전년대비 39% 증가한 189억원으로 큰 폭의 실적 호전이 예상된다. 또한 영업이익률도 전년보다 2.9%P 개선된 36.8%의 고수익성을 기록할 것으로 추정되고, EPS도 전년보다 556원(+43.2%) 증가한 1,844원으로 전망된다.
모바일 보안시장은 향후 1~2년 내에 시장이 형성될 가능성이 높은 것으로 판단된다. 현재 안철수연구소는 2003년에 'V3 모바일'이라는 모바일 보안제품을 개발하였고, 2004년부터는 SKT에서 다운로드 무료서비스를 하고 있는 상태다. 향후 무선인터넷 시장 형성과 함께 모바일 바이러스(악성코드, 웜)의 피해가 확대되면 유료 다운로드 서비스 및 단말기에 탑재도 가능할 것으로 보인다. 따라서 동사는 국내 최고의 기술력과 신뢰성을 갖추고 있기 때문에 무선 바이러스 백신시장이 형성될 경우 최대 수혜가 예상된다.
2005년 4분기 및 연간 실적 호전에 이어, 2006년 연간 예상 실적도 매출액증가율 +28%, 영업이익증가율 +39%, ROE 20.4%의 고수익을 시현할 것으로 기대된다. 또한 과거 3년 동안 극도의 침체 국면을 벗어나지 못했던 SW산업이 2006년부터 국내 경기 회복과 기업투자심리 개선으로 본격적으로 회복될 것으로 추정된다. 또한 무선인터넷 시장 도래와 맞물려 무선(모바일) 바이러스 백신시장이 형성될 경우 기술력과 신뢰성에 강점이 있는 동사가 최대 수혜를 받을 것으로 판단된다. 이는 동사 주가 할증요인으로 작용할 수 있을 것으로 기대된다. 향후 최근 주가하락에 따른 가격메리트 상승과 맞물려 주가 상승 여력은 높다고 판단된다. 따라서 투자등급은 Buy(매수)를 그대로 유지한다. 동사의 목표주가도 직전보고서(2006년 1월 4일)에서 제시한 41,000원(시가총액 4,062억원)을 그대로 유지한다.
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