대신증권, “LG마이크론, 2분기 실적 개선에 초점을 맞추자.”

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대신증권 코스피 003540

2006-02-15 11:47

서울--(뉴스와이어)--LG마이크론은 전일(14일)에 2006년 전체 매출과 영업이익률 목표치를 발표하였다. Photo Mask(PM)와 PDP Rear Plate(PRP) 등 평판디스플레이 관련 제품의 매출 증가로 전체 외형은 9,000억원~9,500억원을 제시하였다. 이는 전년대비 20.7%~27.4% 증가한 추정치이다. 2006년 목표 영업이익률은 10% 수준을 제시하였으며, 전년대비 1.7%p 개선된 것이다.

LG마이크론이 제시한 2006년 목표 실적은 당사의 추정치를 상회한 것이며, 2006년 영업이익 추정치는 PM과 PRP 등 평판디스플레이 제품의 매출 증가로 837억원으로 추정되며, 전년대비 35.2% 증가할 것으로 전망된다. 따라서, 2006년 실적 호전 모멘텀은 유효한 것으로 판단하여, 6개월 투자의견인 매수(BUY)와 목표주가 73,000원을 그대로 유지한다.

1) LG마이크론은 2006년 매출 목표인 9,000억원을 달성할 것으로 전망된다. 당사는 PM 및 PRP 매출이 각각 2,093억원과 3,697억원으로 전년대비 46.8%, 50.3%씩 증가하여, 전체 외형은 8,907억원을 시현할 것으로 추정된다.
2) 평판디스플레이의 제품 비중이 2004년 37.5%에서 2005년 62.1%로 높아졌으며, 2006년 76.1% 수준으로 확대되는 등 디스플레이 시장의 변화에 맞추어 주력 제품의 전환이 순조롭게 이루어진 것으로 분석된다.
3) 2005년 4분기 PRP의 판가하락과 2006년 1분기 실적 둔화에 대한 영향은 현 주가에 이미 반영된 것으로 판단된다. 따라서, 2006년 2분기 실적은 LG필립스LCD의 7세대 본격 가동에 따른 PM 매출 증가, 4라인의 가동율 확대에 따른 수율 개선으로 수익성이 호전될 것으로 전망된다.
4) PRP 출하량 증가가 판가하락 부분을 상쇄시킬 것으로 추정되며, Tape Substrate의 수율 개선으로 2분기 이후에 동부분이 적자에서 흑자로 전환될 것으로 판단된다.

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