대신증권, “금호전기, 2006년 CCFL 매출 증가에 따른 상승모멘텀 유효”

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2006-02-24 09:51

서울--(뉴스와이어)--금호전기는 전일(23일)에 2005년 4분기 실적을 발표하였다. 4분기 매출(693억원, +26.5% QoQ)은 당사 추정치를 15.8% 상회하였으나, 영업이익(99억원, -10.0% QoQ)과 순이익(60억원, -21.1% QoQ)은 일회성 비용의 반영으로 추정치 대비 각각 14.7%, 24.8%씩 하회하였다. 2005년 연간 영업이익과 순이익은 각각 322억원, 208억원으로 전년대비 32.5%, 51.8%씩 증가하였다.

2006년 삼성전자 7-2라인의 본격적인 가동으로 LCD TV 시장이 확대되어, 동사의 CCFL(냉음극형광램프, Cold Cathode Fluorescent Lamp) 출하량 증가세가 높을 전망이다. 마진이 좋은 CCFL 매출 증가로 2006년 영업이익은 477억원으로, 전년대비 48.1% 증가할 것으로 추정되는 등 수익성 호전은 이어질 것으로 판단된다. 따라서, 금호전기에 대한 6개월 투자의견은 ‘매수(BUY)’, 목표주가는 72,000원을 그대로 유지한다.

금호전기에 대한 ‘매수(BUY)’ 투자의견을 유지하는 배경은

1) 2006년 CCFL 매출은 2,062억원으로 추정되며, 전년대비 90.4% 증가할 전망이다. 2006년 1분기에 추가로 2개 라인이 가동되면서 21개 라인을 보유하며, 2006년 4분기에 29개 라인으로 확대될 전망이다.

2) 경쟁관계인 면광원 및 LED 형태의 BLU(Back Light Unit)를 채택한 LCD TV 시장의 성장은 2007년 하반기에 본격화될 것으로 전망되며, CCFL 시장의 고성장세는 2006년에도 지속될 것으로 판단된다.

3) 2005년 4분기 수익성이 부진한 것은 일회성비용(재고자산에 대한 충담금 설정 확대 및 조명기기의 유형자산 처분손실)이 반영된 것이며, 2006년 1분기의 영업이익률은 15.6%로 추정되며, 2005년 4분기대비 1.3%p 확대될 전망이다.

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