대신증권, “인터플렉스, 새로운 거래처 확보 여부가 성장세를 좌우”

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2006-03-02 09:12

서울--(뉴스와이어)--인터플렉스의 2005년 4분기 실적은 당사 추정치를 크게 하회하였으며, 전체 매출 및 수익성 부진이 지속되었다. 따라서, 6개월 투자의견은 ‘시장수익률(Marketperform)’을 유지하며, 목표주가는 12,000원으로 하향 조정하였다. 목표주가의 조정은 2006년 추정EPS를 종전 추정치대비 42.9% 하향하였으며, 가격경쟁력의 약화로 수익성 부진이 2006년에도 지속될 것으로 판단된다.

2005년 4분기 매출은 650억원으로 전분기대비 1.2% 증가하는데 그쳤으며, 영업이익률은 3분기와 동일한 1.5% 기록하였다. 순이익은 KCA 법인에 대한 지분법 손실 및 감액손실의 반영(40.3억원)으로 2억원을 시현하였으며, 전분기대비 90.6% 감소하였다. 2005년 전체 매출액은 2,828억원으로 전년대비 16.9% 감소하였으며, 영업이익은 188억원으로 64.1% 감소하였다.

당사는 인터플렉스에 대한 6개월 투자의견을 ‘시장수익률(Marketperform)’로 유지하는 배경은

1) 삼성전기가 2005년 하반기부터 연성PCB 시장 진출(SEMBRID 매출 증가)이 확대되면서, 동사의 주요 제품인 Multi 연성PCB 매출 감소 및 수익성 둔화가 2006년에도 지속될 것으로 추정된다.

2) Rigid Flexible 및 D/S 제품도 후발 경쟁업체들의 생산능력 확대로 가격경쟁이 심화되고 있으며, 2006년 영업이익률은 3.3%로 추정되는 등 2005년대비 3.4%p 하락할 것으로 전망된다.

3) 삼성전자에 대한 높은 매출 의존도를 축소할 수 있는 새로운 거래처 확보 여부(노키아, 모토롤라 등)에 따라 전체 성장세가 좌우될 것으로 전망된다. 2006년 매출은 2,731억원으로, 2005년대비 3.4% 감소할 것으로 추정되는 등 2년 연속 역성장세를 시현할 것으로 전망된다.

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