대신증권, “손해보험업, 손보사 실적 완연한 회복세 전망”
또한 모델별 자보료 차등화, 실제 사업비의 보험료 반영 등 손보사에 유리한 정책이 추진되고 있어 손보사 펀더멘털 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망되어 손해보험업종에 대한 투자의견 ‘비중확대’를 유지한다.
손해보험사의 1월 실적은 자동차 손해율이 크게 하락하여 보험영업부문의 실적 개선으로 전월에 비해 뚜렷한 회복세를 시현하였다. 5대 대형 원수보험사가 중에서 삼성화재, 현대해상, 메리츠화재는 흑자로 전환하였고, LG화재와 동부화재는 이익 규모가 크게 증가하였다.
손보사의 자동차 손해율은 2005년 하반기 이후 1)주 5일제 확대 시행 2)교통범칙자 430만명 대사면 3)정비수가 인상으로 상승하여 12월에 89.9%~95.0%로 고점을 기록한 후 1월에 15%P 하락하였는데 당사에서는 향후 자동차 손해율이 2~3월에 등락을 보이다 4월 이후 완만한 하락세를 시현할 것으로 전망하고 있다.
자동차 손해율 하락을 전망하는 근거는 3~4월에 1)보험료 5% 인상이 확실시되고 2)‘교통법규 위반 경력별 자동차 보험료 차등화 개정안’이 5월부터 시행될 것으로 예상되고 3)계절적으로 손해율이 낮은 시기로 진입하기 때문이다.
삼성화재의 6개월 목표주가를 153,000원(FY2006 예상BPS 80,362원에 적정PBR 1.9배 적용)으로 상향하고 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 동부화재의 6개월 목표주가를 27,500원(FY2006예상BPS 16,219원에 적정PBR 1.7배 적용)으로 상향하고 투자의견을 ‘매수’로 상향한다. 또한 메리츠화재의 6개월 목표주가를 6,400원(FY2006 예상BPS 4,597원에 적정PBR 1.4배 적용)으로 상향하고 투자의견 ‘시장수익률’을 유지한다.
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