대신증권, “신세계, 2월 실적 부진에 따른 주가 하락은 매수기회로 판단”
1. 2월 실적은 총매출액이 6,762억원, 영업이익 364억원(이익률 5.4%)으로 부진했지만, 이는 1월말 설 연휴 이후의 단기적인 매출감소와 2월의 짧은 영업일수에 따른 매출규모 축소로 고정비 성격을 가진 판관비율이 높아졌기 때문으로, 3월부터는 매월 총매출액 7,000억원 이상, 영업이익 500~600억원 수준의 안정적인 영업실적 달성이 가능할 것으로 전망되면서 금년에도 전년대비 영업이익이 16.9%, 당기순이익이 16.5% 증가하는 실적 개선이 지속될 것이라는 점,
2. 금년 할인점 신규 출점수가 국내에서만 11개로 예상되면서 매출 성장을 견인하고 중장기적으로도 이마트의 중국 진출과 백화점 확장, 신규업태(첼시 아울렛매장 등) 진출을 통한 지속 성장이 가능할 것으로 판단되는 점,
3. 또한 수급측면에서 상당한 위험요인으로 작용할 것으로 판단되었던 롯데쇼핑 역시 예상보다 큰 영향을 주지 못하고 있는 점도 동사 주가에 긍정적인 영향을 줄 것으로 판단된다.
위와 같은 요인으로 2월 실적 부진에 따른 주가 하락은 매수기회로 판단하고 있으며, 목표주가는 금년 예상 EPS인 27,047원에 PER 19배를 적용하여 기존 480,000원에서 514,000원으로 상향 조정한다.
PER 19배는 과거 동사 PER Band의 상단 수준이지만, 지속적인 성장 및 실적 개선이 가능하고 비교 대상 기업인 롯데쇼핑이 PER 19배 수준에서 거래되고 있는 점을 감안할 때, 동사가 굳이 할인되어 평가될 이유는 없는 것으로 판단하고 있기 때문이다.
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