대신증권, “LG필립스LCD, 7세대 수율 호전보다는 Panel 가격 하락이 부담”

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2006-03-30 09:25

서울--(뉴스와이어)--LG필립스LCD 7세대의 Ramp Up 속도가 당초 기대치에 비해 1분기에 빠르게 이루어지고 있으며, TV 부문의 제품 Mix가 개선된 것으로 판단하여, 2006년 1분기 및 2006년 실적을 상향 조정하였다. 2006년 추정EPS를 1,763원으로 종전대비 4.2% 상향하였다. 2006년 EPS 상향에도 불구하고 동사에 대한 6개월 투자의견은 시장수익률(Marketperform)을 유지한다.

LG필립스LCD에 대하여 시장수익률을 유지하는 이유는

1) 2006년 1분기에 LCD 패널 가격의 하락과 Notebook, Monitor 시장의 수요 부진에 따른 출하량 감소로 1분기 및 연간 매출액을 각각 4.9%, 7.9% 씩 하향하였다. 2005년 4분기에 높은 수익성을 유지하였던 15인치 및 15.4인치의 Notebook 패널 가격(3월 29일 및 witsview 기준)이 2005년 12월대비 각각 6.1%, 19.4%씩 하락하였으며, 1분기의 Notebook Panel 출하량이 전분기대비 10.8% 감소한 것으로 추정된다. 또한, 17인치 모니터의 Panel 가격도 16.4% 하락하는 등 실질적인 수익성은 부진한 것으로 평가된다.

2) 2006년 2분기에 Notebook 및 Monitor의 패널가격은 1분기대비 약 7~10% 하락할 것으로 추정되며, PC 시장의 비수기임을 감안하면 출하량 증가는 3~4% 증가에 그칠 것으로 분석된다. 7세대의 빠른 Ramp up으로 42인치 TV 패널 출하량이 증가할 것으로 예상되나, PDP와의 경쟁관계를 고려하면 수익성 개선은 제한적일 것으로 전망된다.

3) LG필립스LCD의 주가 상승모멘텀은 42인치 LCD TV 시장의 확대이다. 7세대의 42인치 생산 비중이 확대될수록 5세대, 6세대의 제품 Mix가 호전되어 패널가격 안정과 수익성 개선으로 연결될 것이다. 그러나, 현재 시점에서 월드컵의 기대 수요 부진 및 TV 가격의 하락 등을 감안하면, 본격적인 TV 수요는 4분기 이후에 가능할 전망이다.

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