대신증권, “LG텔레콤, 실적 개선 폭 확대전망, 목표주가 11,100원(상향)”
SK텔레콤의 연간 가입자 증가율이 3.9%, KTF가 4.2%임을 고려할 때 LG텔레콤의 9.7%대의 가입자가 증가와 06.3월 기준 ARPU가 39,112원을 기록하고 있어 LG텔레콤이 이동통신 3사 중 가장 큰 폭으로 실적이 개선 될 것으로 전망된다.
이동통신 3사간 클린마케팅 기조유지와 통신위원회의 강력한 불법보조금 단속의지로 과당경쟁으로 인한 마케팅비용의 상승과 단말기 보조금 증가에 따른 실적악화에 대한 우려는 현실화 되고 있지 않다. 당초 예상대로 3Q이후 누적적자 1,632억원은 모두 해소될 것이 예상되어 LG텔레콤은 완전한 턴어라운드 기업으로 변모할 전망이다.
지속적인 가입자 증가와 ARPU의 향상, 이동통신 3사 클린마케팅 기조유지, 불법보조금 단속으로 인한 실적 개선 폭 확대가 기대되며, 3Q 누적적자 해소를 통한 턴어라운드 기업으로의 변모가 가능하다고 판단되어 투자의견을 매수를 유지하며, 2006년 EPS 1,155원과 업종평균 P/E 9.6배를 적용하여 목표주가를 11,100원으로 상향한다
LG텔레콤의 최근 1년간 월평균 가입자 순증규모는 48.9천명으로서 총 587천명의 가입자 순증을 기록하였다. 또한 06년 1Q에만 135천명의 가입자를 유치하여 1Q순증 M/S는 22.5%에 이를 전망이다. 이와 같은 가입자 유치는 전방향 번호이동성제도하의 경쟁환경에서도 가입자 유치 경쟁력이 타사대비 부족하지 않다는 점을 방증하고 있으며 06년 들어 가장 적극적인 지상파DMB마케팅활동이 성공을 거둔 결과라 판단한다.
03.2월 ARPU는 저점을 기록한 이후 발신통화량 증가에 힘입어 접속요금과 CID요금 1,000원 인하 에도 불구하고 지속 증가하여 06.1Q 약 40,000원을 기록할 것으로 예상된다. 이와 같은 가입자의 증가와 ARPU의 증가는 매출실적의 개선으로 이어져 06.1Q서비스 매출은 7,320억원, 영업이익은 1,106억원, 당기순이익은 728억원에 달할 것으로 전망된다.
지난 1년간 검증된 가두판매망을 중심으로 한 안정적 가입자 증가와 견조한 발신통화량으로 연간매출목표달성은 무난한 상황으로 판단된다. 마케팅비용 통제도 예상보다 적은 수준의 단말기 보조금과, 이동통신 3사간의 클린마케팅 기조 유지 및 2분기 통신위원회의 불법보조금에 대한 강력한 단속의지가 이어지고 있어 당초 예상대로 서비스매출대비 20%대를 유지할 수 있을 것으로 판단되어 당초 예상된 3Q 누적적자 해소가 가능할 것으로 판단한다.
지속적인 가입자 증가와 ARPU의 향상, 이동통신 3사 클린마케팅 기조유지, 불법보조금 단속으로 인한 실적 개선 폭 확대가 기대되며, 3Q 누적적자 해소를 통한 턴어라운드 기업으로의 변모가 가능하다고 판단되어 투자의견 매수를 유지하며, 2006년 EPS 1,155원과 업종평균 P/E 9.6배를 적용하여 목표주가를 11,100원으로 상향한다.
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