대신증권, “LG필립스LCD, 패널가격 하락 영향으로 수익성 개선 지연”

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2006-04-12 09:36

서울--(뉴스와이어)--LG필립스LCD의 2006년 1분기 영업이익(본사, 35십억원)은 시장 추정치를 18~34% 하회하였으며, 매출도 약 5~6% 하회하였다. 2분기에 LCD Panel 가격(Note Book 및 Monitor)의 하향 지속과 계절적인 영향에 따른 출하량 증가가 5% 이하에 그칠 것으로 분석되며, 424억원의 영업손실이 예상되는 등 수익성 부진이 지속될 것으로 전망된다. 따라서, 2006년 매출과 순이익은 직전 추정치대비 각각 2.4%, 36%씩 하향 조정하였다. 동사에 대한 6개월 투자의견은 시장수익률(Marketperform)을 유지한다.

1) 2006년 2분기에 7세대의 수율 호전으로 42인치 중심으로 TV 출하량이 전분기대비 32.6% 이상 증가할 것으로 예상된다. 그러나, Monitor 및 Note Book용 Panel 가격이 8~10% 하락과 출하량 증가가 미미(5% 이하)할 것으로 추정되며, 고정비 부담 등으로 424억원의 영업손실이 예상되는 수익성 회복은 2006년 4분기 이후에나 가능할 것으로 분석된다.

2) 지난 1분기에 TV 중심의 재고자산이 1,076십억원으로 직전 분기대비 55.9% 증가한 영향이, 2분기 수익성 개선에 부담으로 작용할 전망이다. 42인치 LCD TV 수요가 당초 기대치에 미치지 못할 것으로 추정되며, 7세대의 수율 향상에 따른 출하량 증가분을 감안하면, 1분기에 증가한 재고자산은 2분기에도 영향을 미칠 전망이다.

3) 1분기의 EBITDA 마진율이 27% 수준을 기록하여, 당초 예상대비 호전되었으나, Note Book 및 Monitor의 출하량 감소, 패널가격의 하락으로 1분기 매출은 각각 30.5%, 34.2% 씩 감소하는 등 LCD 시장이 부진하였다.

4) 삼성전자와 소니의 합작으로 8세대에 대한 투자가 하반기부터 진행될 예정이며, 대만의 AUO와 QDI의 합병 추진 등 외부환경의 변화가 단기적으로 동사에 부담(8세대에 대한 투자비 부담과 경쟁심화)으로 작용할 전망이다.

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