대신증권, “엠텍비젼, 3분기 이후 실적 개선에 주목하는 전략이 필요한 시점”

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2006-04-17 11:03

서울--(뉴스와이어)--엠텍비젼은 매출액 273억원(YoY -38.0%, QoQ -45.7%), 영업이익 20억원(YoY -76.7%, QoQ -78.3%)의 저조한 2006년 1분기 실적을 기록했다. 주력 제품인 CCP의 단가 인하와 고부가 제품인 MMP로의 전환이 지연되면서 매출액이 큰 폭으로 감소하였으며 매출액 감소에 따른 고정비 부담으로 영업이익률도 7.3%로 하락하였다.

주요 고객사의 전략적 휴대폰 모델의 출하량이 감소하면서 지난 분기 매출성장을 주도하였던 CSP 매출이 감소하면서 전체적인 매출이 급감하였다.

휴대폰 산업이 계절적인 비수기에 진입하는 2분기에도 엠텍비젼의 실적개선은 어려울 것으로 예상된다. 하지만 주요 고객사에 대하여 다양한 플랫폼에 적용되는 고부가 MMP 제품 개발이 진행중이며, 국내 카메라 모듈 업체를 통한 해외 휴대폰 셋트업체에 대한 CSP 공급 협상과 MP3 기능을 지원하는 휴대폰에 적용되는 오디오 CCP 제품 공급이 증가할 것으로 예상되는 3분기 이후에는 매출 회복이 기대된다.

엠텍비젼의 부진한 1분기 실적과 3분기 이후로 예상되는 매출 회복전망으로 2006년 추정 EPS를 직전 추정치인 4,517원에서 2,355원으로 47.9% 하향조정한다.

EPS 하향조정에도 불구하고 엠텍비젼의 목표주가와 투자의견을 유지하는 이유는 2분기 말부터 실적개선이 시작되어 3분기 부터는 정상적인 매출회복이 가능할 것으로 판단되며, 주요 핸드폰 제조기업들이 MP3 기능을 지원하는 휴대폰 적용 비율을 증가하는 시장환경에서 오디오 기능을 지원하는 제품 개발에 이미 성공하여 오디오 CCP 제품을 채택하는 모델 비중이 증가하고 있어서 하반기 이후에는 다시 안정적인 영업상황을 확보할 수 있는 가능성이 높다고 판단되기 때문이다.

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