대신증권, “신원, 1분기 실적 예상대로 뚜렷한 호전 추세 지속”
1분기 영업외부문은 예상했던 수준보다는 다소 부진했지만, 전반적인 영업실적은 뚜렷이 개선되면서 지난해 하반기 이후의 실적 개선 추세가 지속되고 있는 것으로 판단되는데, 1분기 영업실적 개선의 구체적인 이유는,
1) 내수판매 호조 및 수출부문의 수익성 개선이 동시에 진행되었기 때문으로,특히 besti belli, SI 등 기존 브랜드 외에도 VIKI 판매증가율이 50% 이상을 기록할 정도로 판매가 호조를 보였기 때문이며,
2) 수출 역시 수익성 위주의 영업활동으로 매출액은 지난해보다 감소했지만 니트 부문 수익성이 개선되면서 영업실적 개선을 견인했기 때문이다.
3) 또한 주목할 점은 금년부터 재고자산평가방법이 보수적으로 전환되면서 물류창고의 신제품까지 재고평가손실을 반영시켰는데, 지난해와 동일한 방식으로 적용시 1분기 실질 영업이익은 57억원까지 증가한 것으로 추정된다는 점이다. 1분기 보수적으로 적용된 재고자산평가손실은 향후 신제품 판매와 함께 환입되어 연간 실적에는 변동이 없을 전망이다.
현주가는 절대적으로 저평가된 수준이라는 기존 관점에 변화 없으며, 목표주가 33,000원 유지
1분기 발표된 영업실적을 기준으로 년간 EPS 전망치를 조정하나, 직전 추정치대비 EPS 변화율이 3% 미만의 소폭이어서 목표주가는 기존 제시했던 33,000원을 유지한다. 목표주가 33,000원은 금년 예상 EPS의 7배 수준으로 보수적으로 평가한 것이다. 여전히 동사의 현주가는 절대적으로 저평가된 수준으로 판단하고 있으며, 향후 차입금 상환 및 영업실적의 기대 이상 호전이 지속될 경우 목표주가의 상향 조정도 가능한 상황으로 판단하고 있다.
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