대신증권, “대구은행, 1분기 어닝 서프라이즈 시현, 목표주가 20,500원으로 상향”

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2006-04-21 10:50

서울--(뉴스와이어)--당사에서는 동사의 1분기 실적 호조를 반영하여 FY2006 순이익 추정치를 기존의 2,114억원에서 2,544억원으로 20.3% 상향 조정한다. 또한 실적 추정치 상향을 반영하여 6개월 목표주가를 FY2006 예상BPS 9,696원에 적정PBR 2.1배를 적용한 20,500원으로 15.2% 상향 조정하고 투자의견 ‘매수’를 유지한다.

동사는 1분기에 어닝서프라이즈 수준의 실적을 시현하였는데 주가 또한 이를 반영하여 2006년 이후 은행업종지수 대비 13.0% 초과 상승률을 기록하였다. 향후 동사의 주가는 주가 상승에 따른 Valuation 메리트 축소로 상승 속도는 다소 둔화될 것으로 예상되지만 FY2006에 실적 모멘텀이 지속되는 만큼 상승추세는 지속될 것으로 판단된다.

동사는 1분기에 전년 동기 대비 153.6% 증가한 716억원의 당기순이익을 시현하였다. 당기순이익이 크게 증가한 것은 1)자산건정성 개선으로 대손충당금 순전입액이 81억원으로 전년 동기 대비 73.4% 감소하였고 2)특수채권 회수 및 LG카드 상환익 등 66억원의 일시적 이익 증가 요인이 발생하였기 때문이다.

동사의 1분기 이자이익은 전년 동기 대비 9.5% 증가한 1,586억원을 기록하였고 수수료이익은 15.0% 증가한 330억원을 기록하여 핵심부문에서 지속적인 실적 호조세를 시현하였다고 판단된다. 1분기 순이자마진(NIM)은 3.43%로 전분기대비 0.01%p 상승하여 상승추세가 지속되고 있는데 이는 동사가 1)저원가성 예금 위주의 수신 성장 2)예대율 상승 3)자산 듀레이션이 부채 듀레이션보다 짧은 듀레이션 구조로 금리 상승시 NIM이 상승하는 구조를 보이고 있기 때문이다.

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