대신증권, “LG상사, 실적 호조 속에 기업 분할, 자원 개발 기대감 증가”

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2006-04-26 11:56

서울--(뉴스와이어)--전일 신고가를 갱신한 동사에 대한 투자전략으로 당사에서는 여전히 공격적인관점을 갖고 접근해도 무방한 것으로 판단하고 있다. 매수의견을 유지하고 목표주가는 32,100원으로 상향 조정하는데, 구체적인 이유는 다음과 같다.

1. 전일 발표된 1분기 영업실적은 매출액 13,723억원(-7.6%, yoy), 영업이익425억원(+5.8%, yoy), 경상이익 540억원(+17.2%, yoy)으로 기존 추정치와 비교시 매출액은 줄어들었지만, 영업이익은 비슷한 수준을 기록했고 경상이익은 이라크 미수채권 회수 등 영업외수지 개선으로 전망치를 초과하는 양호한 실적을 달성하였다. 사업부문별로는 1분기 패션 관련 광고비가 증가하면서 수익성이 다소 낮아졌지만, 상사 부문 수익성 개선으로 전반적으로는 양호한 영업실적을 기록한 것으로 나타났다.

2. 1분기 실적 개선을 반영하여 연간 실적 전망치를 소폭이지만 상향 조정(EPS 전망치 +2.5% 조정)하는 점 외에도 상사와 패션부문으로의 기업 분할이 예정되어 있는 점도 향후 주가에 긍정적으로 작용할 전망이다. 분할에 관한 구체적인 정보는 제한되어 있지만, 분할을 앞두고 각종 비용들이 대부분 정리되면서 투명성이 높아졌고 각 사업부문의 경쟁력은 업계 최고 수준으로 분할 이후 각각 업종 대표주로서의 역할이 가능한 상황이기 때문이다.

3. 카자흐스탄에서 진행중인 유전 개발 관련해서도 점차 기대감이 높아지고 있는 상황인데, ADA광구 22.5% 지분을 보유한 동사는 향후 자원 개발을 통해 기업가치의 대폭적인 상승이 가능한 잠재력을 보유한 것으로 판단되기 때문이다.

사실 동사 현주가는 금년 예상 EPS의 11.7배 수준으로 영업실적 대비로는 현저하게 저평가된 것은 아닌 것으로 판단된다. 그럼에도 불구하고 공격적인 매수관점을 제시하는 이유는 점차 기업 분할 및 자원 개발 관련 기대감이 주가에 반영될 것으로 판단되기 때문인데, 목표주가 32,100원은 동사 PER 밴드의 상단 수준인 PER 14배를 적용하여 제시한 것이다.

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