대신증권, “CJ인터넷, 명실상부한 대한민국 대표 게임포털”

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2006-04-26 11:57

서울--(뉴스와이어)--전일 CJ인터넷 영업실적 관련 컨퍼런스 콜(Conference Call)에서 1Q 실적 발표가 있었다. 주요 내용을 살펴보면 ① 1분기 네오위즈의 과금 고객수가 2% 수준의 증가세(QoQ)를 보인 반면, CJ인터넷은 12% 이상 증가한 306천명을 기록하였으며, ② 순방문자수 증가율(QoQ)이 네오위즈가 4% 수준에 그친 것과 비교시 CJ인터넷은 11%나 늘어나는 등 고객 충성도(Royalty) 제고 전략이 분기별로 탄탄해지는 모습을 형성함에 따라 게임 포털 매출액은 전년 동기 대비 18.0% 증가한 147.6억원을 기록하였다. 이밖에 퍼블리싱 게임과 기타매출은 YoY 기준으로 각각 28.6%, 73.4% 증가한 91.1억원, 17.4억원을 시현하였으며, 영업이익은 주력 게임들이 상용화 이전 단계인 관계로 마케팅 비용이 미미한 수준에서 집행됨에 따라 52.2%(YoY) 증가한 103.5억원을 기록하였는 바, 이는 시장 예상치를 큰 폭 상회하는 수준으로 평가된다. 일본 법인의 경우 동접 25,000명 수준을 유지하고 있으며, 지난해 4Q 8억원의 지분법손실이 올 1Q에는 5억원 수준으로 감소하는 등 연내 흑자 기조로의 전환이 예상된다.

퍼블리싱 게임의 경우 지난해 4Q 대비 성장률이 0.6% 수준에 그쳤으나, 이는 ‘대항해 시대’의 유료화 개시 시점 이후 그동안 추가 패치의 미실시에 기인한 것으로 5월초 아시아 패치가 예정됨에 따라 동 부문에서의 외형 증가가 예상된다. 또한, 6월 이후 상용화 예정인 본격 FPS 장르의 ‘서든어택’이 맵핑 작업 등 마무리 단계에 진입하는 등 2Q 이후 주요 게임 부문에서의 매출 극대화가 기대된다.

1Q 예상치를 상회하는 영업 호조 및 2Q 이후 더욱 본격화될 외형 확대에 따른기업가치 상승을 근거로 목표주가를 33,000원(2006년~2007년 Forwarding EPS x P/E 30)으로 상향하며, 투자의견은 매수를 유지한다.

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