대신증권, “제일모직, 주가 조정 마무리, 지금이 매수 시점으로 적기”

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2006-04-27 12:24

서울--(뉴스와이어)--전일 발표된 1분기 영업실적은 매출액 6,410억원(+5.6%, yoy), 영업이익 373억원(+74.3%, yoy), 경상이익 366억원(+55.1%, yoy)으로 기존 추정치와 비교시 매출액은 비슷한 수준을 유지했지만, 영업이익과 경상이익은 추정치를 90억원 이상 하회한 것으로 나타났다. 이처럼 1분기 실적이 기존 추정치를 하회했음에도 불구 현시점이 동사 주식을 매입할 수 있는 적절한 매수 타이밍으로 판단하고 있는데, 구체적인 이유는 다음과 같다.

1. 지난해 4분기 어닝 서프라이즈 수준의 실적 달성은 역설적으로 이번 1분기 실적 부진에 대한 우려감으로 주가 조정의 빌미가 되었던 것으로 판단되는데, 향후 실적 전망에 대한 높아진 기대감을 충족시키기엔 1분기 실제 영업이 어려운 상황으로 전개되었기 때문이다. 하지만 전일 실적 발표를 통해 1분기 실적 부진에 대한 우려감은 해소된 것으로 판단되며,

2. 2분기 영업이익은 지난해보다 11.6% 증가한 434억원으로 전망되는데, 패션부문 이익이 증가하고 전자재료 역시 빠르게 성장하면서 이익기여도가 높아져 향후 실적 개선에 대한 기대감이 점차 커질 수 있기 때문이다.

3. 실적 개선 외 동사 주가를 견인하는 전자재료 역시 1분기에는 계절적 비수기 영향으로 추정치보다 다소 미흡한 661억원(+51.6%, yoy)의 매출액을 기록했지만, 2분기 이후 디스플레이 소재 성장과 하반기 신제품 출시로 연간 매출액은 3,380억원(+55.6%)까지 증가, 동사 성장 및 수익성 개선을 견인할 것으로 판단되기 때문이다.

지난해 7월 이후 지속적인 주가 상승에 따른 피로감과 1분기 실적 악화에 대한 우려감으로 3개월 이상 주가 조정을 거친 현시점은 적절한 매수 타이밍으로 판단되며, 목표주가는 시장 PER에 30% 프리미엄을 적용하고 과거 PER 밴드의 상단 수준인 13배를 적용하여 기존 39,000원에서 42,000원으로 상향 조정한다.

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