대신증권, “제일기획, 강점의 극대화, 약점의 보완”

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2006-04-28 10:20

서울--(뉴스와이어)--전일 발표된 제일기획 1Q 실적 주요 내용을 살펴보면 매출액은 14.8%(YoY) 증가한 1,127억원, 영업이익은 프로모션 및 제작부문의 취급고 증가에 힘입어 매출 신장세를 상회하는 23.9%(YoY) 증가한 83억원을 달성하였다. 외형 확대의 주요 요인을 살펴보면 ① 제일기획의 국내 4매체 부문 취급고 증가율이 시장 증가율 2.5%를 상회하는 3.2% 성장세, ② 스포츠 마케팅 및 각종 전시회 프로모션 취급고 증가로 본사 부문 해외 취급고가 42.1% 급신장을 구가한 점, ③ 광고주 포트폴리오에서 취약함을 보여온 금융 부문과 에너지 부문에서 각각 삼성생명, 삼성화재의 광고 집행 증가 및 S-Oil이라는 신규 광고주 영입이 전반적인 취급고 증가를 견인하였다.

최근 UAE 법인 설립 등 해외 8대 지역 거점 체제가 완성됨으로써 2Q부터 본격적인 해외 법인의 주요 마케팅 프로젝트가 개시될 것으로 보인다. 현재 삼성계열 해외 마케팅 물량의 57% 수준의 커버리지 비중을 2008년 80%까지 확대하기 위한 전략이 본격적인 드라이브를 맞이할 것으로 예상된다. 그러나, 해외 광고의 주축이던 핸드셋 부문의 취급고가 점진적인 둔화를 보이고 있는 가운데, CI 광고 집행 등이 이를 대체할 수 있을 지는 여전히 미지수로 판단된다.

810억원에 이르는 독일 월드컵 관련 TV광고 판매재원, 디지털 가전 및 금융 부문의 광고 증가, 인터넷, CATV 등 뉴미디어 부문의 광고 시장 성장세 등 2Q 영업에 대한 긍정적 전망은 이견이 없을 것으로 보인다. 그러나, 핸드셋 광고 물량의 대안을 찾는 과정에서 2Q 이후 해외부문 성장세에 대한 지나친 낙관은 무리가 있다는 판단이다. 따라서, 2006년 연간 EPS 및 목표주가를 각각 11%, 9% 하향한 12,133원, 233,500원으로 수정한다. 현 주가와의 괴리율을 감안 투자의견은 매수를 유지한다.

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