대신증권, “철강산업, 1~ 2개월간 조정 예상, 그러나 중장기 상승 추세 유효”
즉 국내 철강업체의 주가는 그간의 급등에 따른 경계 의식과 중국의 금리 인상에 따른 중국내 철강 유통가격의 하락 예상 등으로 당분간 약세로 전망된다.
하지만 중장기적으로는 상승 추세가 이어질 것으로 전망된다. 그 이유는 1) 중국내 철강재 유통가격이 일시적으로 하락한다 해도 중장기적으로는 중국 철강생산량 둔화로 인해 중국내 철강재 수급에 긍정적이어서 다시 중국 철강재가격이 상승할 것으로 전망되며, 2) 하반기들면서는 국내 철강재 수요도 점차 회복되어 전년동기대비 증가세로 전환될 수 있으며, 3) 2분기 실적이 1분기보다는 좋고, 4분기에는 더욱 호전될 전망이기 때문이다.
따라서 한, 두 달간 주가 약세로 전망되지만 6개월 이상의 중장기적으로 보았을 때에는 주가 상승 추세는 이어질 것으로 보여 큰 폭의 주가 하락시에는 저점 매수하는 전략이 유효한 것으로 보인다.
물로 변수가 없는 것은 아니다. 향후 예상되는 부정적인 소식은 1) 중국의 수출관세 부과, 2) 고가 시장인 미국시장내 철강재가격 하락 등이며, 긍정적인 소식일 수 있는 것은 1) 현재의 달러약세가 더욱 하락하는 것, 2) 국내 건설경기 의 회복 등이다.
지난주(4월 마지막주)의 중국내 철강재가격은 전반적으로 보합세를 보였다. 특히 4월 27일 인민은행의 전격적인 금리 인상 후인 29일자 중국 철강재 유통가격도 변화없이 보합세를 보였다. 관망세가 짙은 것으로 풀이된다.
제품별로 보면, 후판과 철근은 지역에 따라 소폭씩 오르는 강보합세를 보였고, 열연코일과 냉연코일은 지역에 따라 소폭 하락하는 약보합 국면을 보였다.
Metal bulletin지에서 발표하는 세계 지역별 철강재가격 동향을 보면, 미국의 수입가격과 CIS(구소련)산 수출가격, 그리고 유럽산 수출가격 모두 전주와 같은 가격을 보였다.
다만, 특이한 것은 스테인레스 핫코일(STS HR)가격과 스테인레스 냉연강판(STS CR)가격이 전주대비 각각 150달러, 300달러씩 상승한 $2,500/톤, $2,800/톤을 보였고, 철강 중간재인 슬라브(slab) 및 빌렛(billet)의 스팟 가격이 전주대비 각각 96.5달러, 30달러씩 상승하였다. 스테인레스강판 가격은 원료인 니켈의 국제가격의 상승에 따른 것으로써 지난 4월 첫째주에 이어 추가적인 상승세를 보였으며, 슬라브와 빌렛가격은 후가공 제품가격의 상승에 따른 것으로 풀이된다.
세계 스테인레스강판 가격의 상승세로 인해 국내 스테인레스강판 생산업체(포스코, BNG스틸,현대제철, 대양금속, LS전선 등 )도 5월1일부로 스테인레스 강판가격을 인상하였다. 니켈을 원료로 많이 쓰이는 300계열의 스테인레스 강판가격은 대체적으로 톤당 25만원, 니켈을 적게 쓰는 400계열의 스테인레스강판 가격은 톤당 6만원 인상하였다. 이러한 제품가격 인상은 이들 업체의 2분기 실적호전에 기여할 전망이다. 조만간 스테인레스강관 제품가격도 인상할 것으로 보인다.
향후 세계 철강재가격은 당분간 차별화가 지속될 전망이다. 즉 중국은 약세, 여타지역은 보합 또는 소폭 상승 국면을 보일 전망이다.
4월 27일 중국의 전격적인 금리 인상에 따라 중국내 투자 및 수요 심리 위축에 따른 철강 수요둔화와 유통업계의 재고물량 출회 등으로 중국내 철강재가격의 하락 조정이 예상된다.
하지만 하락 조정기간은 길지 않고, 그 하락 폭도 크지 않을 전망이다. 지난 04년 4월말 원자바오 총리의 긴축정책 발언 전후 중국내 철강재 가격 유통가격 추이를 보면, 하락 기간은 길지 않았음을 알 수 있다. 물론 그때에는 단기간에 하락 폭(제품별로 15~ 18% 하락)이 컸기 때문이라 할 수 있으나, 이번 상승은 올 1월부터의 상승으로써 상승기간이 길지 않았고, 철강 재고도 감소세에 있어 재고수준도 높지 않은 것으로 판단되기 때문이다. 그리고 현재 가격 수준에서 하락한다고 해도 전저점을 돌파하지는 않을 전망이다.(상승하기 전인 05년 12월가격 수준은 원가에도 못 미치는 수준이고 원료인 철광석가격의 상승 추세로 인해 중국내 철강사들의 가격 인상의지가 있기 때문)
향후 중장기적으로는 1) 중국정부의 추가적인 긴축 정책성 조치(대출규제와 금리 인상 등)발표 여부와, 2) 수출관세 부과 여부가 관건이나 04년, 05년처럼 중국내 철강 수요는 꾸준한 가운데 철강 생산 및 재고조정이 나타나면서 철강재가격이 다시 상승할 수 있을 것으로 전망된다.
한편, 여타 지역의 철강재가격은 당분간 미국 및 일본경기 회복 등으로 소폭 상승 또는 보합 국면이 지속될 전망이다.
다른 한편, 지난주 국제 비철금속가격은 철강재와는 달리 주 중반이후 27일부터 중국의 금리 인상 여파로 하락, 4대 비철금속 중 전기동(구리)을 제외하여 모두 하락세로 반전되었다.
즉 전기동은 전주말대비 5.2% 상승한 반면, 아연은 주중반에 $3,439까지 상승하였으나 금요일 종가는 전주말대비 3.4% 하락(7주만에 하락)했고, 알루미늄은 14% 하락했다. 니켈가격은 한때 톤당 2만달러를 돌파하기도 했으나 27일, 28일 연속 하락, 톤당 18,545달러를 보였다.
LME재고가 감소세를 보이는 품목(전기동,아연,니켈)이 많은 가운데 향후 파업으로 생산차질을 보이고 있는 비철생산업자들의 생산정도와 달러가치의 추가적인 약세 여부가 관건이긴 하나 중국 금리 인상 여파 지속으로 당분간 약세가 지속될 전망이다.
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