대신증권, “강원랜드, 1Q 영업 부진은 현 주가에 선 반영”

뉴스 제공

2006-05-03 12:27

서울--(뉴스와이어)--전일 공정공시된 강원랜드의 1Q 매출액은 전년 동기 대비 10.9% 감소한 1,868억원, 영업이익은 31.5% 감소한 731억원으로 집계되었다. 1Q 영업비용과 판관비는 874억원, 262억원으로 각각 전년 동기 대비 3.6%, 41.3% 증가하였는 바, ① 지난해 하반기에 오픈한 골프장 관련 비용 발생, ② 폐광기금 세율 인상으로 매출 감소 대비 높은 영업이익 하락을 시현하였다. 해외 카지노 이용 고객 증가로 VIP 매출이 지난해 805억원에서 667억원으로 급감하였으며, 성인 오락실 등 불법카지노바 영향으로 슬롯머신 매출은 전년 289억원에서 239억원으로 감소한 것으로 나타났다.

여전히 강원랜드에 대한 긍정적 투자 포인트 5가지

① 05년 하반기에 개장한 퍼블릭 골프장이 높은 호응을 얻고 있으며, ② 06년 오픈 예정인 스키장 등 향후 2년내 카지노 수요를 유발시킬 환경적 요인이 우호적으로 형성되고 있는 점, ③ 이로인한 연계 카지노 매출의 성장세는 지속될 전망이다. 또한, ④ 총 공사비 626억원이 투입될 2007년 오픈 예정인 카지노동 증축이 2006년 초 건축인허가 획득, 2007년 완공을 가정할 경우 2007년부터 또 한번의 수익가치 제고가 예상되며, ⑤ 추가 투자의 완료가 2006년에 대부분 마무리 됨으로써 향후 배당성향 제고 등 주주가치 상승 가능성은 여전히 강원랜드에 우호적인 투자요인으로 판단된다.

다만, 1Q 해외 카지노 이용객 증가에 따른 VIP 매출 추정치를 소폭 하향하였으며, 2007년 추가 카지노동 완공이 실질적인 매출로 연결되는 속도를 기존 추정치보다 늦춰 잡음으로써 목표주가는 22,300원으로 하향한다. 투자의견은 현 주가 대비 괴리율이 여전히 14%에 수준임을 감안하여 매수를 유지한다.

웹사이트: http://www.daishin.co.kr