대신증권, “현대모비스, 견조한 수익창출 능력 확인”
지난 1분기 동사는 매출액 전년동기 대비 21.3% 증가한 2조 988억원, 영업이익 8.4% 증가한 3756억원, 경상이익 4.0% 감소한 2562억원을 각각 시현하였다. 영업이익률은 전년동기 11.0%에서 9.8%로 1.2%p 가량 하락하였다. 전체적으로 볼 때, 매출액은 모듈화 진행에 따른 물량증가로 대폭 증가하였으나, 완성차업체의 납품가 인하로 영업이익 증가율은 이를 하회하였으며, 영업이익률 또한 하락한 것으로 볼 수 있다.
사업부문별로 보면, 부품사업부문은 매출액 10.8% 증가한 6625억원, 영업이익 10.5% 증가한 1196억원을 기록하여 영업이익률 18.1%를 시현하였고, 모듈부문은 매출액 26.9% 증가한 1조 4363억원을 기록하였으나, 영업이익은 860억원으로 5.5% 증가에 그쳤다. 모듈부문의 영업이익률은 전년동기 7.2%에서 6.0%로 하락하였다. 부품사업부문의 경우 일부 환율부담이 작용하기는 하였으나, 모듈화로 인한 판매단가 상승, 완성차업체의 납품가 인하조치에 따른 상품 도입가격 하락으로 안정적인 수익성을 시현하였다. 반면, 모듈사업부문은 완성차부품의 모듈화가 급속히 진행됨에 따라 매출이 무려 26.9% 증가하였음에도 불구하고 완성차업체의 납품단가 인하조치 및 원/달러환율 하락, 원자재가격 상승 등으로 인하여 이익증가는 5.5%에 그쳤다. 이 또한 생산성 개선에 따른 결과라 할 수 있다.
현재 동사의 영업활동 수익성에 부담요인으로 작용하는 것은 원화강세에 따른 수출채산성 둔화와 완성차업체의 납품단가 인하압력이라 할 수 있다. 하지만, 이러한 요인에도 불구하고 동사의 매출 및 수익성은 견조한 증가추세를 지속할 것으로 예상된다. 이는 자동차 부품의 모듈화 지속 및 현대,기아차의 판매 증가에 따른 매출물량 증가율이 높아 환율, CR 등 단가하락요인을 압도할 것으로 예상되기 때문이다. A/S부품사업부문의 경우 현대,기아차의 해외 UIO가 지속적으로 증가하고 있어 이에 따른 부품수요가 증가할 것이고, 고가차종 및 모듈부품 증가에 따라 부품 판매단가 또한 지속적으로 상승할 전망이다. 모듈사업부문은 현대,기아차 공급 기준으로 동사의 샤시모듈 점유율 73%, 운전석모듈 점유율 66%, FEM 점유율 34%에 그치고 있어 공급점유율 개선에 따른 물량 증가, 모듈 미적용 차량의 모듈 적용 증가 등에 따라 지속적인 확대가 예상된다.
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