대신증권, “FnC코오롱, 실적 호조 및 합병 기대감 고조, 목표가 20,200원으로 상향 조정”
1. 1분기 영업실적은 매출액 785억원(+3.2%), 영업이익 57억원(+53.1%)으로 나타났는데, 이는 기존 영업이익 전망치를 14% 이상 상회하는 수준으로 뚜렷한 실적 개선이 지속되고 있다는 점이다. 당사에서는 ‘코오롱스포츠’ 판매 호조 및 원가율 개선으로 금년 +3.3%의 매출액 증가와 +34.7%의 영업이익 개선이 가능할 것으로 전망하고 있다.
2. 그간 영업외부문에서 실적 악화요인으로 작용했던 코오롱패션의 영업이 호전되면서 지분법평가손실이 크게 줄어들고, 내년부터는 오히려 150억원 이상의 지분법이익이 가능할 것으로 전망되는데, 이러한 점은 2007년에도 EPS 증가율이 99.2%에 달하는 대폭적인 실적 개선의 주요인으로 작용할 전망이기 때문이다.
3. 당사에서는 FnC코오롱과 코오롱패션의 합병이 조만간 가시화될 것으로 예상하고 있는데, 합병이 이루어지게 되면 연간 매출액이 5,000억원 이상 가능한 초대형 패션기업으로 변신하게 되고 캐주얼부터 신사복, 스포츠의류에 이르는 브랜드 라인업 구축과 백화점, 대리점, 할인점에 이르는 유통망 포트폴리오 구축이 가능해져 시너지 효과가 크게 발생할 것으로 전망하고 있다. 또한 100억원 이상의 세금절감도 가능하기 때문에 코오롱패션과의 합병은 주가에 긍정적인 영향을 줄 것으로 판단하고 있다.
사실 동사 현주가는 금년 EPS의 11.2배 수준으로 결코 저평가되고 있는 것은 아니지만, 지난해부터 진행된 실적 개선 추세가 2007년까지 뚜렷하게 지속될 수 있고 합병 프리미엄이 적용되면 추가적인 주가 상승이 가능한 것으로 판단하고 있다. 목표주가 20,200원은 금년 및 내년 trailing EPS 1,687원에 PER 12배를 적용한 것이다.
웹사이트: http://www.daishin.co.kr
연락처
Analyst 정연우 02-769-3076
올인원 PR 플랫폼
반복되는 PR 업무를 자동화하고 전략에만 집중하세요
