대신증권, “대우증권, 실적 호조세 지속될 전망, 목표주가 21,200원으로 상향”
당사에서는 대우증권의 실적 호조세를 반영하여 6개월 목표주가를 기존의 17,100원에서 21,200원(FY2006 예상BPS 10,088원에 적정PBR 2.1배 적용)으로 상향하며 현재 주가 대비 40%의 상승 여력이 있어 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 최근의 주가 조정으로 대우증권의 주가는 FY2006 예상 BPS 기준 1.5배 수준으로 하락하여 실적 대비 저평가 영역으로 진입하였다고 판단되며 점진적인 비중 확대 전략을 고려할 시점이라고 판단된다.
대우증권의 4월 실적은 영업수익이 전월 대비 44.6% 증가한 2,245억원, 영업이익이 6.3% 증가한 293억원, 경상이익이 288.4% 증가한 343억원, 순이익이 789.1% 증가한 408억원을 시현하였다.
4월 실적이 전월에 비해 증가한 주요 요인은 4월의 일평균 거래대금이 전월에 비해 16.1% 증가한 6.1조원을 기록하여 브로커리지부문의 실적이 개선되었기 때문이며 또한 법인세 환급이 65억원 발생한 것도 순이익 증가 요인으로 작용하였다.
2006년 2월 이후 증시 조정과 미수금 규제로 인한 거래대금 감소로 대형사들의 시장점유율이 소폭 감소한 가운데 대우증권 역시 브로커리지부문 점유율이 전년보다 소폭 하락하였으나 4월 이후 점유율 회복세를 보이고 있으며 오프라인 영업 활성화로 업계 최고 수준인 23bp 수준의 평균수수료을 유지하고 있어 브로커리지부문의 실적 호조세가 지속될 것으로 전망된다.
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Analyst 조용화 02-769-3082
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