대신증권, “철강산업, 중국내 철강재 유통가격 여전히 강세”
국제 철강재가격을 지역별로 보면, 중국은 유통가격이 전주에 이어 강세를 보였고 상승 폭도 전주보다 크게 나타났다.(전주에 톤당 50~ 150위안 상승에서 이번주에는 톤당 100~ 350위안 상승) 핫코일과 후판가격 상승 폭이 크게 나타났다. 전주의 보산강철(Bao steel), 대만 CSC사의 내수단가 인상 영향이 컸던 것으로 풀이된다. 지난 5월 둘째주부터 전고점(05년 7~8월 가격 수준인 4,000위안/톤)을 돌파하여 계속 상승세를 보이고 있는 핫코일 가격은 4,600위안/톤을 웃돌고(상해가격 기준)있고, 중후판 가격도 톤당 4,700위안을 돌파하였다. 상승 폭이 더딘 냉연강판(CR)과 철근은 전고점(05.7~8월수준)까지 상승한 상황이다. 중국 핫코일 유통가격 4,600위안(달러환산: $575/톤)은 우리나라 핫코일 유통가격(톤당55~ 56만원)과 거의 유사한 수준까지 상승한 상황이다.
중국 정부의 4월 27일 금리인상과 5월말 부동산 규제정책 등 건설관련 철강재 수요에 부정적 소식이 있음에도 불구하고 중국내 철강재 가격이 꾸준히 상승하고 있는 것이다. 향후 중국정부의 추가적인 긴축정책 실시 시기와 강도에 촉각을 곤두세우고 있으나 큰 강도가 아니면 이러한 중국내 철강재 가격 상승세는 좀더 이어질 전망이다.
Metal bulletin 지에서 조사한 중국외 여타 지역별 가격 동향을 보면, 전체적으로 전주와 큰 변화가 없는데 비해 터어키산 봉/선재류 수출가격이 상승하고, CIS(구소련)산 빌렛(billet)수출가격이 전주대비 톤당 10달러 상승하였으며, 스테인레스 강판 스팟가격이 상승한 것이 특이할만한 사항이었다.
스테인레스 열연강판가격은 전주대비 각각 톤당 200달러 상승한 $2,850/톤을 보였고, 스테인레스냉연강판가격은 전주대비 250달러 상승한 $3,100/톤을 보였다. 스테인레스강재가격의 인상은 국제 니켈가격의 상승에 따른 것이다.
한편, 국제 비철금속가격은 전체적으로 전주대비 5%내외의 가격 하락률을 보였다. 즉, 그 전주에 이어 재상승을 모색해 봤지만 달러강세 현상과 국제 원자재시장에서의 자금이동 이탈 우려 등으로 전체적으로 5월초순의 전고점을 돌파하지 못하고 다시 주저앉는 모습이다.
전기동가격은 다시 LME재고가 증가하고 3개월 선물가격과 현물가격과 역전되는 백워데이션 현상이 지속되고 있다. 6월 국내 전기동 고시가격이 전월비 23.7%(톤당 156.5만원)인상된 톤당 818만원으로 고시되었으나 지난 6월2일자 LME가격이 톤당 7,963달러로 5월 평균 LME가격 $8,044/톤보다도 낮게 나타나고 있어 불안한 모습이다. 향후 이렇게 LME가격의 조정이 계속되고 (원/달러)환율 하락이 나타나면 우리나라 7월 국내 고시가격은 하락세로 전환될 수 있는 것이다.
아연가격은 그 전주말에 이어 하락세를 보였는데, LME재고는 감소하고 있지만 역시 백워데이션 현상을 보이고 있어 불안하다. 5월 국내 아연 고시가격인 전월대비 톤당 13.5% 상승(톤당 43.6만원 상승)하였으나 지난주말 LME아연 현물가격이 톤당 3,610달러로 5월 평균가격($3,566/톤)을 위협하고 있다.
그간 쉼없이 상승세를 보였던 니켈가격은 지난주에 하락 반전을 보였다. 그러나 여전히 LME재고량이 감소세에 있고 낮은 수준이어서 그간 급등에 따른 조정으로 해석된다.
결국 전반적으로 비철금속가격은 아직까지는 급등에 따른 조정으로 해석되어진다. 향후에는 달러강세 현상의 지속여부가 관건이라 할 수 있다.
다른 한편, 통계청에서 발표한 4월 철강 출하 및 재고 동향을 보면, 전체적으로 생산량 조절 및 재고 감소 속에 출하가 회복되는 모습을 보였다. 즉 품목별로 조금씩 다르지만 국제 철강시황의 회복속에 그간의 철강 생산량 조절 효과가 나타나고, 철강 성수기 진입에 따른 따라 국내 철강재가격의 할인 폭 축소 및 가격 인상이 소화될 만큼 출하가 회복되고 재고가 감소 또는 재고증가율이 둔화되는 모습을 보이고 있다. 이러한 추세는 당분간 지속될 전망이다.
또한 지난 4~5월중 국내 철강제품단가의 할인 폭 축소 등에 이어 6월부터 다시 스테인레스강재 가격이 인상되었다. 향후 중국내 철강 유통가격의 상승에 따른 중국산 수입 철강재가격 상승과 곧 협상이 진행될 일본산 3분기 수입 핫코일 가격이 인상될 수도 있어 국내 철강제품 단가의 추가 인상 가능성도 있어 보인다.
지난 5월 초순이후 국내 철강금속업종 주가는 1) 그간의 급등에 따른 조정 및 국제 원자재시장의 불안과 2) 달러강세 현상, 3) 중국의 추가적인 긴축정책 실시 가능성, 그리고 4) 경기 선행지수의 하락 등 향후 전반적인 경기 불안 등으로 약세를 보이고 있다.
향후에도 이의 4가지 요인이 철강 및 비철금속 업종 주가에 영향을 미칠 것으로 예상된다. 하지만 1)의 요인은 비철금속업종 주가에게는 해당될 수 있지만 철강업종 주가에는 너무 과민하게 반응하는 것으로 보이고, 2)와 3)은 일시적인 요인 또는 일시적인 충격으로 받아들여야 할 것으로 보여지며, 4)의 요인은 중장기적으로 체크해 보아야 할 것으로 보인다.
결국 철강주는 4)의 요인을 좀더 지켜보아야 겠지만 일시적인 요인들이 해소되고 중간배당 및 2분기 실적 호전 가능성 등을 감안할 때 주가의 재상승은 가능할 것으로 전망된다.
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Analyst 문정업 02-769-3068
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