대신증권, “동부화재, 높은 비용 효율성으로 탁월한 4월 실적 시현”
동부화재는 4월에 자동차 손해율이 안정적으로 유지되었고 최고의 비용 효율성으로 인한 낮은 사업비율을 시현하여 전년 동월 대비 53.0% 증가한 213억원의 수정순이익을 시현하였다.
동부화재의 주가는 최근의 조정으로 FY2006 기준 수정PBR 1.6배 수준에 거래되고 있는데 동부화재가 업계 최고 수준의 이익 창출력을 가지고 있으며 FY2006 4월 이후 뚜렷한 실적 개선을 시현할 것이라는 점을 감안해 볼 때 저평가 상태라고 판단되어 6개월 목표주가 31,000원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다.
4월 수정순이익 전년 대비 53.0% 증가한 213억원
동부화재의 4월 실적은 원수보험료가 3,036억원으로 전년 대비 14.4%가 증가하였고 경과보험료는 2,770억원으로 15.8% 증가하였다. 보험영업이익은 전년 대비 721.9% 증가한 70억원을 기록하였으며 투자영업이익은 전년에 비해 18.2% 하락한 194억원을 시현하였다. 총영업이익은 전년 대비 7.5% 증가한 264억원, 순이익은 전년대비 55.6% 증가한 188억원, 수정순이익은 전년보다 53.0% 증가한 213억원을 기록하였다.
높은 비용 효율성으로 보험영업부문 흑자 시현
동부화재의 4월 손해율은 77.0%로 전년 동월에 비해 1.5%P 하락하였다. 보종별 손해율은 일반보험이 22.7%(-6.0%P), 장기보험이 86.2%(-1.8%P), 자동차보험이 71.1%(-0.8%P)를 기록하였다. 동부화재의 4월 사업비율은 19.6%로 전년 동월 대비 0.7%P 하락하였고, 합산비율은 전년 동월 대비 1.9%P 하락한 96.6를 기록하였다. 동사는 업계에서 가장 낮은 수준의 사업비율을 유지하고 있는데 4월에도 이러한 높은 비용 효율성이 유지되어 보험영업부문에서 흑자를 시현하였다.
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