대신증권, “메리츠화재, 강력한 이익 모멘텀 보유, 적극적 매수 전략 유효”

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2006-06-20 08:25

서울--(뉴스와이어)--메리츠화재의 주가는 KOSPI하락으로 지난 5월 중 6,720원의 고점을 기록한 이후 고점 대비 19.2% 하락하였으며 현재 주가는 FY2006 예상 수정BPS 기준 수정PBR 1.16배 수준에서 거래되고 있다. 당사에서는 메리츠화재가 FY2006에 전년 대비 41.3% 증가한 547억원의 수정순이익과 14.4%의 수정ROE를 시현할 것으로 추정하고 있으며 이익 증가률 측면에서는 업계 최고 수준의 증가율을 시현할 것으로 전망하고 있다.

메리츠화재가 강력한 이익 모멘텀을 보유하고 있음을 감안해 볼 때 현재의 주가는 과도하게 하락하였다고 판단되며 현재 주가 대비 40%의 상승 여력이 있어 적극적인 매수 전략이 유효한 시점이라고 판단된다. 메리츠화재에 대한 6개월 목표주가 7,500원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다.

메리츠화재는 FY2005에 자동차 보험 부문에서 외형 확장 보다는 언더라이팅을 강화하였는데 그 결과 자동차 손해율이 상위 4개 대형사보다 더 낮은 수준을 유지하고 있다. 또한 보험료 인상 효과를 감안할 때 자동차 손해율 안정화가 지속될 것으로 전망되어 보험영업부문 실적 개선에 긍정적이다.

또한 메리츠화재는 향후 손보사 성장성 및 수익성의 핵심인 장기보험 부문에서 업계 최고 수준의 성장률을 시현하고 있어 보험영업부문 실적 뿐만 아니라 운용자산 증가에 따라 투자영업부문 실적도 증가하는 효과를 기대할 수 있을 것으로 전망된다.

마지막으로 FY2005에 CI변경 및 사옥이전 관련 일회성 비용이 반영됨으로써 FY2006에는 사업비 부문에서 비경상적인 지출이 최소화되어 사업비 감소로 인한 뚜렷한 실적 호전이 예상된다.

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