대신증권, “석유화학, 제품가격의 추세적 상승은 아직 불투명”
6월 셋째주 국제 석유화학제품의 가격반등은 이어가고 있으나 실질 거래는 많아 시황은 전반적인 소강상태를 보이고 있다. 이처럼 거래가 많지 않은 것은 국제유가 상승과 일부 재고 부족에 따른 영향으로 제품가격은 상승하고 있으나 유도품계열의 가동률이 높지 않아 향후 가격상승에 대한 지속성에 우려를 보이고 있기 때문이다. 국제유가는 북반구의 여름철 유가철을 맞이하여 휘발유 수요와 미국 루이지애나 Calcasieu 수송로 폐쇄로 인한 휘발유 생산차질 우려감으로 인해 상승세를 보였다. 제품별로 보면 최근에 가격상승세를 보였던 PE 계열 제품은 전주대비 보합세를 기록하였다.
LG화학 및 한화석유화학의 주력품목인 PVC 국제가격은 톤당 845달러(+3.7%) 소폭 상승하였는데 이는 높은 에틸렌 가격과 공장가동률 감소로 인한 타이트한 수급으로 인한 가격 상승이다. 또한 ABS 국제가격은 톤당 1,585달러(+1.6%)를 기록하였는데 이는 원재료인 SM가격 하락에도 불구하고 부타디엔과 ACN가격은 여전히 강보합세를 유지하고 있어 수요 부진에도 불구하고 생산업체들은 추가 가격 인하를 거부하고 있기 때문으로 알려지고 있다. 호남석유화학의 주력품인 MEG 국제가격은 톤당 890달러(+2.3%) 소폭 상승하였는데 이는 중국내 내수가격 상승 이외에도 업스트림의 에틸렌가격 상승과 PTA가격 폭등에 힘입어 상승세로 전환되고 있다. LG석유화학의 주력품인 에틸렌의 국제가격은 톤당 1,270달러(+3.3%) 상승하였는데 이는 에틸렌시장의 타이트한 공급과 다운스트림 PE업체들의 수익성 확대에 따른 꾸준한 수요증가 때문이지만 중동산 물량이 대기하고 있어 추세적 상승은 여부는 불투명한 상황이다.
Outlook: 추가적인 가격상승 한계, 유가하락에 따른 제조마진 개선이 우선
제품가격 상승에도 불구 제조마진 개선 폭이 아직은 부진한 것으로 감안하면 제품가격의 추가적인 상승에는 한계가 있을 것으로 전망된다. 따라서 유도품의 제조마진 개선을 위해서는 국제유가의 하락조정이 필요한 것으로 판단된다. 더구나 대만 포모社의 연산 120만톤 규모의 대규모 물량이 10월에 대기하고 있어 제품가격의 추세적 상승에 대한 판단은 아직 불투명하다.
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6월 셋째주 석유화학주가는 전반적인 약세를 기록하였다. 중국 유화업체들의 주가가 다른 지역에 비해 소폭 상승을 기록한 것 이외에 대부문 지역에서는 약세를 면치 못하고 있다. 특히 국내 석유화학주가는 국제 유가(WTI)가 배럴당 70달러를 재차 돌파한 점과 주요 업체들의 실적부진에 따른 우려가 부각되면서 하락 폭이 컸던 것으로 파악되고 있다.
<LG화학> 주가는 고유가에 따른 석유화학부문 부진과 정보전자소재부문의 실적개선이 지연될 것이라는 우려감이 부각되면서 하락세를 이어갔다
<LG석유화학> 2분기는 정기보수 영향으로 실적부진이 불가피하지만 3분기 이후 실적개선이 예상되고 있다는 점이 부각되면서 하락 폭이 상대적으로 적었다.
<동양제철화학>은 인천소재 부지의 일부에 대한 매립이 임박해 질 것이라는 전망 때문에 상승하였던 주가가 공정거래위원회로부터 최근 계열편입이 적법치 않다는 시정조치를 받음에 따라 주가가 소폭 하락하였다. 동사는 작년 11월 카본블랙의 글로벌 경쟁력을 확보하기 위해 세계 3위 카본블랙 생산업체인 콜럼비안케미컬컴퍼니(CCC)를 5천억원에 인수했다. 더불어 CCC가 보유 중인 한국내 법인 CCK(지분 85%)도 자동인수 하였다. 그러나 이번 CCK 인수가 독과점이라는 판결을 받은 것으로 알려지고 있다.
Issue & News
* 배럴당 70달러 재차 돌파한 국제유가 향방
국제유가(WTI)가 일부 정유업체 공급(수송로 폐쇄) 차질과 드라이빙 시장진입에 따른 성수기진입으로 유가 상승세가 유지되고 있으나 유화업체들의 실적개선 및 주가상승 모멘텀으로 작용하기에는 국제유가가 60달러 초 중반으로 하락하지 않으면 힘들 것으로 전망된다.
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대신증권 Analyst 안상희 769-3095
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