대신증권, “심텍, BOC 성장은 지속…하반기 실적도 양호”
심텍은 전일(18일) 2006년 2분기 실적을 발표하였다. 2분기 실적은 당사 추정치(6월 14일字)에 부합되었으며, 지난 1분기대비 개선되었다. 2분기 매출은 740억원으로 기존 추정치 730억원을 상회하였으며, 전분기대비 8.3% 증가하였다. 영업이익은 88.9억원으로 당사 추정치 90억원에 근접하였으며, 전분기대비 6.3% 증가하였다.
2006년 하반기의 전체 매출은 1,649억원으로 상반기대비 15.8% 증가할 전망이며, 영업이익은 197억원으로 14.2% 증가할 것으로 추정된다. 동사는 국내 PCB 업종내에서 높은 수익성을 기록하고 있으며, 하반기에도 실적 호전에 대한 기대감은 유효한 것으로 평가된다. 동사에 대한 투자의견은 매수(BUY), 목표주가는 13,500원을 그대로 유지한다.
Package substrate의 성장은 2006년 하반기에도 지속, FMC 매출 가세로 높은 성장세 지속
동사에 대하여 매수(BUY) 의견을 유지하는 이유는
1) BOC(Board on Chip) 등 Package Substrate 매출 증가가 지속되고 있으며, 하반기에도 12% 수준의 영업이익률 유지가 가능할 전망이다. 2분기의 Package Substrate 매출은 346억원으로 전분기대비 12.4% 증가하였다. 현재, 동사의 BOC 제품이 하이닉스내에서 M/S 1위를 기록하고 있으며, DDR2 시장 확대에 따른 수혜가 지속될 것으로 평가된다. 하반기의 Package Substrate의 매출은 810억원으로 추정되며, 상반기대비 23.9% 증가할 전망이다.
2) 새로운 거래선 확대 및 신규 제품의 매출 가시화가 3분기 이후에 본격화될 전망이다. BOC 제품은 지난 2분기에 삼성전자로 15억원의 매출을 기록하였으며, 4분기에 30억원 이상의 매출을 기록할 것으로 분석되는 등 거래선이 다변화될 전망이다. 또한, 차세대 성장 제품으로 판단되는 FMC(Flash Memory Card) 매출이 지난 2분기에 18억원을 기록하는 등 하반기에 매출이 확대되면서, BOC 및 FMC 제품이 2007년 동사의 성장을 견인할 것으로 판단된다.
2분기 매출액과 영업이익은 각각 전분기대비 8.3%, 6.3% 증가
동사의 2006년 2분기 매출액과 영업이익은 740억원, 88.9억원으로 각각 전분기대비 8.3%, 6.3% 증가하였다. 2분기 기준으로 47%의 매출 비중을 차지하고 있는 Package Substrate의 매출은 345.6억원으로 전분기대비 12.4% 증가하는 등 DDR2 시장의 확대로 매출 증가가 지속된 것으로 분석된다. FMC(Flash Memory Card)의 매출은 18억원을 기록하였으며, 지난 6월에 처음으로 월 12억원을 기록하는 등 매출이 가시화되고 있는 것으로 평가된다.
2분기 순이익은 63억원으로 전분기대비 4.4% 증가하였다.
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대신증권 Analyst 박강호 769-3087
