대신증권, “피앤텔, 하반기 신제품 효과와 지분법 평가이익 확대 기대”
2분기 지분법 평가손실 발생으로 당기순이익이 감소하였지만, 피앤텔에 대한 투자의견 매수와 목표주가 14,000원을 유지한다. 중국 현지법인과 국내 본사와 회계상 인식의 차이로 19.7억원의 지분법 평가손이 발생하면서 경상이익이 감소하였지만 하반기 삼성전자 주력 모델인 D900, X820등 주요 모델이 하반기에 본격적으로 출하되며 중국 현지법인의 CAPA 증설로 출하량이 증가할 것으로 기대되어 하반기에는 30억원 규모의 지분법 평가익이 예상되며 영업이익률도 13%대를 안정적으로 기록할 것으로 전망되어 피앤텔에 대한 투자의견 매수와 목표주가 14,000원을 유지한다.
2분기 삼성전자 휴대폰부문 출하량 감소영향으로 전분기 대비 매출액, 영업이익 소폭 감소
피앤텔은 2분기 매출액 560억원(QoQ -3.9%, YoY +11.7%), 영업이익 73억원(QoQ -2.9%, YoY 23.9%)을 기록하였다. 삼성전자 휴대폰부문의 출하량이 직전분기 대비 감소하면서 케이스 매출이 388억원에서 358억원으로 7.7% 감소하였으며 케이스 관련 부품 매출도 60억원으로 25.3% 감소하였다. 하지만 중국 현지법인에 대한 상품매출이 125억원으로 직전분기 대비 28.9% 증가하면서 전체 매출액은 560억원을 기록하였으며 상품매출 확대에 따른 영업이익률 상승요인으로 13%의 높은 영업이익률을 유지하였다.
3분기 삼성전자 전략모델 케이스 공급확대와 지분법 평가이익 가능할 전망
피앤텔은 하반기 삼성전자 전략 모델이 D900, X820등 주요 제품에 대한 케이스 공급이 8월부터 본격적으로 증가할 전망이다. 또한 중국 현지법인도 현재 월 60만대 수준에서 연말까지는 월 100만대 규모로 생산을 확대할 전망이어서 하반기에는 30억원 규모의 지분법 평가이익이 가능할 것으로 전망된다. 2006년에도 25%수준의 높은 배당성향이 예상되며 140원의 중간배당에 이어 기말 배당도 300원 수준은 가능할 것으로 전망되어 배당매력이 높다고 판단된다.
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