국제유가 추이와 증권시장 동향
1. 분석 목적
국제유가 급등락기의 증권시장 동향과 최근 국제유가 상승배경 및 주가 상승원인 등 분석
* 분석기간 : ‘90년초-’06.8월말(유가 급등기 3회, 급락기 3회)
* 분석방법 : 국제유가 급등락기의 국내외 증시동향 분석
· 국제유가 : 서부텍사스산 중질유(WTI) 가격기준(로이터자료)
2. 국제유가 추이와 증시동향
‘90년이후 국제유가 ↑ 222% : 21.85불(’90.1.2) ⇒ 70.26불(‘06.8.31)
* 동기간중 코스피지수 ↑ 48.9% : 908.59(‘90.1.2) ⇒ 1,352.74(’06.8.31)
- 국제유가 급등락기 증권시장 동향 -
국제유가 급등기: 3회중 2회, 유가 및 코스피지수 동반 상승
다만, 페르시아만 사태 등 단기 충격에 따른 유가급등기(‘90년도)에는 코스피지수도 하락
※ 국제유가 급등기, 세계 주요국지수 동조화 추세
- ‘99년이후 한국, 미국, 일본, 대만 등 주요국지수 동반 상승
- ‘90년 6월, 중동사태에 따른 유가급등시에는 세계증시 동반 하락
국제유가 급락기: 3회중 2회, 코스피지수 상승
‘97년, 유가하락에도 불구 한국, 태국 등 동남아 외환위기로 코스피지수 하락
※ 국제유가 급락기, 세계 주요국지수 등락이 엇갈림
- ‘00년말 유가하락(-50.1%) 기간, 한국, 대만증시 상승, 미국, 일본증시 하락
- ‘97년중 유가하락(-59.7%) 기간, 한국, 일본증시는 하락, 미국증시 상승
국제유가 급등락기, 외국인은 순매수, 내국인은 순매도 지속
-‘02년이후 국제유가 급등과 주가상승 원인분석 -
《 국제유가 상승배경 》
❏ 중동지역 분규로 원유공급 차질 우려
ㅇ 이라크전 발발, 이란핵문제 등 중동지역 잦은 분규 발생
❏ 미국 및 BRICs 국가의 원유수요 증가
ㅇ 미국을 비롯한 중국, 인도 등 BRICs국가의 경제성장으로 원유수요 급증
- 2030년까지 원유수요 37% 증가 전망(美에너지정보국)
❏ 국제 투기자본의 원유상품 선물시장 대거 유입
ㅇ ‘99년 60억달러에 불과했던 원유상품 투자규모가 ’06년4월현재 1,000억 ~ 1,200억불 규모로 증가 ⇒ 유가상승 주도
- 주요 에너지펀드 상품규모 : 골드만삭스 180억불, 메릴린치 25억불
《 주가상승 원인분석 》
❏ 기업이익 증가 : 국제유가 상승충격 극복
ㅇ 국제유가가 본격적으로 상승하기 시작한 02년이후 상장기업의 수출증가 등 수익성 증대로 자기자본이익률(ROE)이 급증
- 자기자본이익률(ROE) : 2.24%('01) → 10.22%('02)→ 15.49%('06.3월)
❏ 원화가치 상승 : 고유가 부담 감소
ㅇ 원달러환율이 1320.5원(‘02.1.18)에서 962.6원(’06.8.7)으로 27.1% 감소
❏ 증시 수급상황 호조 : 적립식펀드등 주식형자금 유입증가
ㅇ ‘01년말 증시주변자금(고객예탁금+주식형수익증권)이 16.6조원에서 ’06.8.7현재 51조원대(+209.6%)로 증가
❏ 산업구조 변화로 석유의존도 약화 : IT산업 급부상
ㅇ 석유의존도가 상대적으로 낮은 반도체, 전기전자, 정보기술 등 IT 산업이 국내산업의 주력으로 부상
- IT산업의 GDP 비중 : 15%(‘70) → 42.5%(’00)
- 수입액중 원유수입비중 : 19.6%(‘85) → 16.7%(’04)
❏ 석유 대체에너지 부상: LNG(액화천연가스) 등 다원화
ㅇ 국내 에너지원의 다원화 현상이 고유가 충격 완화요인으로 작용
- 1차에너지에서 석유가 차지하는 비중이 10년새 16.9%p 감소 62.5%(‘95)→45.6%(’04)
3. 분석결과 및 향후전망
《 분석결과 》
‘90년이후 유가는 222% 상승하는 동안, 주가도 동반 상승
특히, 유가 급등기에도 수요와 무관한 단기 충격에 의한 급등기(중동전 발발 등)를 제외하고 주가도 동반상승하였으며,
유가 급락기에도 주가는 상승하였으나, 돌발변수(외환위기 도래 등) 발생시 주가도 하락
《 향후 전망 》
국제유가 하향 안정 : 76.98불(‘06.8.7) ⇒ 70.26불(’06.8.31) - 8.7%
최근 유가급등 요인의 하나로 지적되는 국제투기자본이 미국 인플레 우려 완화로 국채선물시장 등 대체시장으로 이탈 추정
- 미국 10년물 국채 선물계약 350억불로 사상최고 수준(‘06.8.28)
- 국제유가 60불중 20불은 투기자본에 의한 버블가격 시사(WSJ)
※ 에너지기업 ‘엔론’ 출신의 존 아놀드
- 6억불 규모의 사모펀드(PEF)를 조성해 석유 선물시장에 투자, 단기간에 무려 2억달러의 수익을 올린 것으로 유명
또한, 미국 긴축정책에 따른 경기둔화, 중국경제 긴축기조 등에 따라 향후 글로벌 유가수요가 진정될 것이라는 전망 확산
다만, 이란 핵개발관련 중동지역 지정학적 리스크 확대 또는 주요 유전시설에 허리케인 발생시, 유가 급등가능성은 상존
국제유가 하락시, 국내 경제 및 증시에 긍정적 영향 기대
국제유가 하락은 수입원가 감소, 물가상승의 억제 요인이 되어 국내 경제에 긍정적 영향 ⇒ 기업이익 증가로 주가상승 효과
한국거래소(KRX) 개요
한국거래소는 증권 및 파생상품시장을 개설, 운영하여 국민에게는 금융투자수단을, 기업에게는 직접자금조달의 장을 제공함으로써 우리나라 자본시장의 핵심기능을 수행하고 있다.
웹사이트: http://www.krx.co.kr
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