키움 리서치, “LG필립스LCD 3Q06 실적 Review: 바닥을 통과한 실적과 다가오는 산업 턴어라운드에 주목”
목표주가 ‘40,000원’ 및 투자의견 ‘BUY’로 상향
우리는 세계 TFT-LCD 패널 출하량 선두업체 중 하나인 ‘LG필립스LCD’에 대해 목표주가를 기존 ‘31,000원’에서 29.0% 올린 ‘40,000원’으로 상향하고, 이는 현 주가대비 31.6%의 상승여력이 있어 투자의견을 ‘Marketperform’에서 ‘BUY’로 변경한다. 투자의견 상향 조정의 배경은 1) 동사의 실적이 2Q06~3Q06를 바닥으로 회복세로 보일 것으로 예상되며, 2) TFT-LCD산업이 2Q07부터 급격하게 공급부족으로 전환되어 호황기에 진입할 것으로 예상되고, 3) 고객기반의 다각화가 이루어지고 있는 점등을 고려하였기 때문이다.
2Q07부터 호황기 도래
2Q07 이후 TFT-LCD산업의 또 한번의 대호황이 도래할 것으로 예상하는 이유는 1) 감소하고 있는 투자와 2) 40인치 이상의 초대형 LCD-TV시장의 급성장, 3) LCD-TV의 표준화 확대로 인한 commodity화 확대, 4) 이를 바탕으로 한 신흥시장에서의 수요 증가, 5) 높아져 가는 진입장벽 등이다.
3Q06 실적: TV용 패널가격과 재고관련 비용 증가 등으로 부진
동사의 3Q06 실적은 TV용 패널가격의 지속적인 하락과 재고조절에 따른 비용 증가, 가동률 부진에 따른 고정비 부담 증가 등으로 시장예상보다 더 부진한 모습을 보였다. 3Q06 매출액은 30.8%QoQ, 13.0%YoY 증가한 2조7,300억원에 이르렀지만, 영업손익측면에서는 대규모 적자인 3,840억원의 영업적자를 기록하였다.
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