키움 리서치, “LG석유화학, 現주가 수준에서의 적극적인 비중확대 전략 여전히 유효”
영업이익, 시장 기대 훨씬 상회할 전망
6월 중순 에틸렌 등 제품가격 급등세로 3분기 영업이익은 시장 예상을 훨씬 상회할 전망이다. 이에 따라 3분기 영업이익 전망치를 837억원(←774억원)으로 상향하며, 06, 07, 08년 영업이익 역시 각각 4.5%, 3.1%, 2.3% 상향한다. 4분기 영업이익은 3분기대비 감익이 불가피하나, 프로필렌 생산능력 증가(+13만톤), BPA 가격 상승세 등을 감안하면, 724억원 달성은 무난할 전망이다.
이익 급감 우려는 불필요
07년 이후 이익 급감 우려로 주가는 7월 중순 이후 보합권에서 벗어나지 못하고 있다. 그러나 세계 에틸렌 공급과잉률이 8.7%(06년), 9.3%(07년), 8.0%(08년)에 수준에 그칠 전망이고, 연간 약 4%의 정기보수효과를 감안하면, 실제 공급과잉률은 5%대로 떨어져 급격한 감익 우려는 전혀 불필요하다는 것이 우리의 판단이며 따라서 現주가 수준에서의 적극적인 비중확대 전략이 효과적임을 재차 강조한다.
07, 08년 매출액 영업이익률 10.7%, 10.5% 달성 가능할 전망
3분기 실적 급증에도 불구하고, 2분기 약 500억원의 정기보수 비용으로 06년 영업이익은 전년대비 13.2% 감소한 2,095억원에 머물 전망이다. 에틸렌 등 기초유분 격 하락에도 불구, OCU 공법을 통한 프로필렌 생산능력 추가, BPA 가격 상승세 등을 감안하면, 07, 08년 영업이익은 각각 2,375억원, 2,308억원 달성이 무난할 것으로 예상된다.
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