키움 리서치, “삼성전기 3Q06 실적 Review, 실적 호전에도 불구하고 저수익사업 Item 여전히 구조조정 필요”

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키움증권 코스닥 039490

2006-10-23 10:40

서울--(뉴스와이어)--3Q06 매출액(본사기준)은 9%QoQ 증가한 6,231억원에 달하였으나, 소폭의 영업적자를 기록하였다. 연결기준으로 OS사업부를 제외한 모든 사업부의 매출액은 증가하였지만, 영업이익은 소폭 증가하는데 그쳤다. 모든 사업부의 점진적 Turn Around, 특히 구조조정에 따른 Base Effect와 주력 사업의 호조 등으로 4Q06부터 07년 및 08년 실적이 개선될 것으로 기대되지만, 저조한 수익성의 개선을 위해 추가적인 구조조정이 필요하다. 우리는 Turn Around 모멘텀이 이미 주가에 반영된 것으로 판단하여, 투자의견 ‘Marketpeform’을 제시한다.

3Q06 실적 Review: 시장의 기대치를 하회하는 저조한 실적 시현

3Q06 매출액(본사기준)은 9%QoQ 증가한 6,231억원에 달했으나, 여전히 소폭의 영업 적자를 기록하였고 경상이익 또한 6%QoQ 감소한 185억원에 그쳐 시장의 기대치를 하회하였다. 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 8%QoQ, 12%QoQ 증가한 8,100억원, 288억원에 그쳤으며, 경상이익은 오히려 소폭 감소하였다.

점진적 Turn Around. 하지만 수익성 개선을 위해 저부가 Item 구조조정 필요

4Q06 매출액(본사기준)은 4.4%QoQ 증가한 6,504억원, 영업이익은 흑자전환될 것이며, 07년 매출액과 영업이익(연결기준)은 Base Effect와 주력 사업의 호조 등으로 각각 10%YoY, 57%YoY 증가한 3.5조원, 1,742억원으로 예상된다. 하지만 영업이익률은 06년 3.5%, 07년 5%, 08년 5%로 외형 증가 대비 수익성 개선폭이 미미할 전망이다. 따라서 저부가사업 Item에 대한 구조조정 및 핵심부품 중심 사업전개가 필요하다.

Turn Around 모멘텀 이미 주가에 반영, ‘Marketperform’ 제시

동사의 실적이 Base Effect와 일부 사업 Item 호조, 원가절감, 든든한 그룹 계열사의 지원 등으로 4Q04을 바닥으로 회복세로 전환되고 있고 중장기 전망도 낙관적이지만 ‘여전히 10% 부족’한 것으로 판단된다. 우리는 동사에 대해 목표주가 ‘39,000원’과 투자의견 ‘Marketperform’을 제시한다.

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