대신증권, “인탑스, 전분기 대비 매출액 감소에도 불구하고 영업이익 증가”
인탑스는 매출액 767억원(QoQ -22.7%, YoY -1.6%), 영업이익 100억원(QoQ +2.2%, YoY -4.6%)을 기록하였다. 직전분기 대비 매출액이 급감한 이유는 삼성전자의 Ultra Edition Series 가운데 인탑스가 공급하고 있는 모델의 매출이 다른 모델에 비하여 상대적으로 부진하였으며 2분기부터 반영된 사출물 매각대금이 내재화 생산비율 상승으로 2분기 190억원에서 63억원으로 감소하였기 때문이다.
하지만 영업이익은 내재화 생산비율 상승에 따른 공정개선을 통한 원가절감 효과로 2분기 대비 소폭 증가하였다. 삼성전자의 해외 생산비중이 증가하면서 중국 천진법인의 실적 호조로 지분법 평가익도 상반기 73억원에서 3분기에는 55억원이 반영되어 경상이익률은 21.6%를 기록하였다.
주요모델 단독 공급비중 증가로 4분기 매출 증가 전망
삼성전자의 주요 모델에 대한 단독 공급 비중의 증가로 4분기 매출은 3분기 대비 16.6% 성장한 894억원을 기록할 전망이다. 내재화 생산비율 상승으로 영업이익 증가가 예상되지만 연말 성과급과 복리후생 비용이 20억원 정도 예상되기 때문에 97억원의 영업이익이 전망된다.
3분기와 4분기 사출물 매각대금이 추정치에 비하여 크게 감소하였지만 영업이익과 지분법 평가익이 예상보다 증가할 것으로 전망되어 매출액 감소에도 불구하고 주당 순이익은 직전보고서 추정치를 충족할 것으로 예상된다.
투자의견 매수, 목표주가 36,000원 유지
인탑스에 대한 투자의견 매수와 목표주가 36,000원을 유지한다. 3분기 매출이 추정치보다 감소하고 2006년 연간 매출 전망도 3,803억원에서 3,435억원으로 9.6% 하향 조정하였지만 지분법 평가익 증가로 순이익은 변동이 없을 것으로 예상된다. 2007년 순이익 추정도 큰 폭의 변동이 없기 때문에 인탑스에 대한 투자의견 매수와 목표주가 36,000원을 유지한다.
웹사이트: http://www.daishin.co.kr
연락처
대신증권 Analyst 김강오 769-3027, 이메일 보내기
