대신증권, “신세계I&C, 4분기 큰 폭 실적 호전 예상”
3분기 매출액은 전년동기대비 0.2% 증가한 478억원, 영업이익은 6.6% 감소한 41억원, 경상이익은 2.8% 감소한 44억원을 시현하였다. 전분기대비로는 매출액은 +8.7%, 영업이익 +14.7%, 경상이익 +14.8% 성장하였다. 이 수치는 당사 추정치 수준이며, 국내 SW/SI산업의 침체국면 지속을 감안할 경우 견조한 실적으로 평가된다.
4분기 실적: 월마트 장비설치 본격화로 큰 폭 실적 호전 예상
4분기 예상 매출액은 전년동기대비 25.9% 증가한 603억원, 영업이익도 59% 증가한 43억원으로 실적 호전이 예상된다. 그 이유는 4분기에 월마트 11~12개 점포에 대한 장비설치 관련 매출이 발생될 것으로 예상되기 때문이다. 월마트 관련 매출 발생금액은 약 100억원(1개점포 당 약 8억원 수준)으로 추정되며, 영업이익률은 8~9% 수준으로 전망된다. 2005년 동사의 연간 영업이익률이 7.8% 수준인 점을 감안할 경우 월마트 점포에 대한 장비설치 관련 매출 발생은 외형 뿐만 아니라 수익성개선에도 기여할 것으로 판단된다. 2007년부터는 인수된 월마트 점포에서 동사의 게임유통부문과 유통VAN부문에서도 초기 금액은 적지만 신규 매출이 발생할 것으로 추정된다.
2006년 연간 예상 매출액은 전년대비 7.4% 성장한 1,973억원, 영업이익은 11.9% 증가한 160억원, 경상이익도 14.4% 증가한 170억원으로 실적호전 추세가 지속될 것으로 전망된다. 또한 영업이익률은 업계 최고 수준인 8.1%(전년대비 +0.3%P)를 기록할 것으로 추정된다.
목표주가 92,500원(유지), 투자등급 Buy(매수) 유지
목표주가는 과거 5년간 PER밴드 상단인 12.5배를 적용한 92.500원(시가총액 1,591억원)을 그대로 유지한다. 또한 현재주가는 낙폭이 과대하여 PER 수준이 8.8배에 불과하고, 4분기 실적 호전이 예상되는 등 향후 어닝 모멘텀이 확대될 것으로 보여 투자등급은 Buy(매수)를 유지한다.
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