SH자산운용, ‘펀더멘탈인덱스펀드’ 국내 최초 출시
「펀더멘탈인덱스펀드」는1989년 처음으로 인덱스펀드가 국내에 도입이후 17년 동안 시가총액방식의 인덱스펀드만이 운용되어 다른 펀드유형에 비해 상대적으로 성장하지 못한 펀드시장에 신조류의 인덱스펀드를 도입하는 계기를 마련했다.
기존의 시가총액방식의 인덱스(종합주가지수, KOSPI200지수를 복제하는 펀드 등)펀드들은 개별주식을 시가총액 비중대로 펀드에 편입하므로, 주가가 많이 오른 주식은 더 많이 편입하고, 주가가 덜 오른 주식은 적게 편입하게 된다. 이로 인해 주가가 정확하게 해당기업의 가치를 반영하여 움직이지 않는 한 “고평가된 주식을 고편입하고 저평가된 주식을 저편입”하는 논리적 모순에 빠지게 된다.
이러한 기존 인덱스펀드의 문제점을 해결하기 위해「펀더멘탈인덱스펀드」는 단순히 개별주식의 시장가격(시가총액)을 기준으로 편입비중을 결정하지 않고 “기업의 재무데이터를 토대로 산출된 기업규모(펀더멘탈규모)”에 근거하여 개별종목의 편입비중을 결정한다.
「펀더멘탈인덱스펀드」의 운용성과는 일정기간이 경과하여야 검증이 되겠지만, 해외와 국내시장을 대상으로한 시뮬레이션 결과는 기존의 시가총액방식의 인덱스에 비해 월등한 성과를 나타냈다.
해외시장에서 1984년부터 2004년까지 20년동안 ‘세계MSCI시가총액방식인덱스’가 연평균 8.81%의 성과를 기록하는 동안 ‘세계펀더멘탈인덱스’는 연평균 12.36%의 운용성과를 실현하여 연평균3.57%P의 초과수익률을 실현했다. 또한 국내시장에서도 2001년 1월부터 2006년 8월까지 ‘펀더멘탈인덱스’는 ‘종합주가지수(KOSPI)’에 대비하여 연평균 15.01%의 초과수익률을 기록했다.
SH자산운용 관계자는 “시뮬레이션 결과에서도 나타나듯이 펀더멘탈인덱스는 주식시장이 기업의 적정가격을 적절히 반영하지 못하고 있을 경우 시가총액방식인덱스에 대비하여 초과수익률을 달성할 수 있도록 설계되어 있어, 선진시장보다 효율성이 떨어지는 국내시장에서 초과수익을 올릴 가능성이 더욱 높다고 판단된다. 따라서 인덱스펀드의 선택에도 펀드수수료 이외에 펀드운용방식의 효율성도 반드시 확인하는 것이 바람직하다”고 말했다.
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2008년 10월 31일 14:50