옵션매수전용계좌 도입 등 선물시장 제도개선
1. 옵션매수전용계좌 도입
현행 주식관련 상품(코스피200 선물, 코스피200 옵션, 스타지수선물 및 주식옵션) 거래를 위한 선물·옵션계좌는 그중 어느 하나의 거래를 하더라도 기본예탁금이 적용되었으나, 옵션매수(및 반대매매)전용의 경우 기본예탁금 적용을 면제
주식관련 옵션상품(코스피200 옵션 또는 주식옵션)의 매수 또는 매수 미결제약정의 반대매매만을 하는 경우 옵션매수전용계좌를 개설하여 동 계좌에 대하여는 기본예탁금 면제
옵션매수자는 옵션대금(프리미엄)을 증거금으로 미리 납부하여 더 이상의 위험이 없기 때문에 기본예탁금 적용시 과도한 금융기회비용 발생
옵션매수전용계좌 도입시 기대효과
- 옵션매수자의 금융기회비용 대폭 축소, 소액투자자의 자산운용의 효율성 증대, 주식옵션시장의 활성화를 통한 보유주식의 효율적 헤지 가능
2. 선물·옵션기본예탁금제도 개선
현행 주식관련 상품에 대해 개인투자자와 적격기관투자자 등 투자자에 구분 없이 1,500만원으로 획일적으로 적용하고 있는 기본예탁금을 투자자별 신용상태 등에 부합되게 3단계 차등 적용하여 실질적 형평성 도모
회원이 위탁자별 신용상태, 투자경험 등을 감안하여 투자자별로 3단계차등 적용
* 선물·옵션기본예탁금 : 주식 관련 선물·옵션(코스피200선물·옵션, 스타선물, 주식옵션)을 최초로 주문할 때 예탁하여야 하는 금액으로 자금력이 낮은 소액투자자의 신중한 시장참여를 유도하기 위한 제도
기본예탁금제도 개선시 기대효과
- 신용도에 부합한 기본예탁금 적용으로 실질적 형평에 부합, 시장의 건전성 도모
3. 코스피200옵션 종목 확대
코스피200옵션의 종목(권리행사가격)의 수를 현행 9개(ATM±4개)에서 13개(ATM±6개)로 확대(근월물 기준)
시장개설 당시 코스피200지수 수준(100P)의 ±10%인 ±10P가 커버되도록 9개(2.5P 간격 ATM±4개)의 종목을 설정하였으나, 코스피200지수의 대폭 상승(’06.10.24 현재 177.49P)으로 커버범위가 대폭 축소됨에 따라 이를 확대
장중 일일 최대변동폭(’06년 평균 11.68P)을 여유있게 커버(±15P)할 수 있도록 13개(ATM±6개)로 종목 확대
코스피200옵션 종목 확대시 기대효과
- ATM 종목을 기준으로 적정한 수의 ITM, OTM 종목이 균형되게 상장되어 투자자의 선택폭 확대
4. 상·하한가로 제출된 단일가호가의 배분방법 합리화
현행 주식관련 상품의 단일가호가 배분방법은 동일가격의 경우 시간우선의 원칙을 적용하여 전량배분(1단계 배분)
주문시 위탁증거금이 체크(사전증거금 적용)되는 소액투자자의 경우 증거금 사전체크가 필요없는 회원의 자기매매 및 적격기관투자자(사후증거금 적용)에 비해 시간상 불리
→ 시간상 유리한 회원 및 적격기관투자자의 큰 수량의 호가가 먼저 배분되므로 시간상 열위에 있는 소액투자자는 배분상 불리
이에 따라 배분원칙을 상·하한가에 한하여 현행 시간우선의 원칙에서 수량우선의 원칙으로 변경하고 배분단계를 현행 전량배분(1단계 배분)에서 9단계 배분으로 세분화
상·하한가 단일가호가 배분방법 개선시 기대효과
- 배분상의 공평성을 제고하여 소액투자자의 배분기회 확대
5. 코스피200선물 미결제약정 보유한도 확대
코스피200지수의 변동폭 대폭 축소에 따른 결제불이행 위험 감소, 시장규모 확대에 따른 시장지배력 감소, 국제적 정합성 등을 고려하여 현행 코스피200선물 미결제약정 보유한도(5,000계약) 확대 필요
* 코스피200지수 변동성 축소 : 30.1%(’97년)→17.2%(’05년)
* 보유한도(5,000계약)의 시장지배력 감소 : 37%(’97년)→5%(’05년)
* CME S&P500선물(20,000계약)을 제외한 대부분의 거래소는 상시제한하지 않음
코스피200선물 미결제약정 보유한도 개선
ㅇ 회원의 경우 : 7,500계약으로 확대
ㅇ 신청한 적격기관투자자의 경우 : 5,000 ~ 7,500계약
- 직전월의 미결제약정 보유현황을 고려하여 보유한도를 확대 또는 축소
* 직전월의 미결제약정 보유한도가 6,000계약인 적격기관투자자의 미결제약정 보유한도 사례
- 90%(5,400계약) 도달일이 10일 이상인 경우 : 익월에는 500계약을 더한 보유한도(6,500계약)
- 90%(5,400계약) 도달일이 1일 이상 10일 미만인 경우 : 보유한도 유지(6,000계약)
- 90%(5,400계약) 도달일이 없는 경우 : 익월에는 500계약을 뺀 보유한도(5,500계약)
ㅇ 기타 투자자의 경우 : 5,000계약 이내에서 회원이 투자자의 신용상태 등을 감안하여 투자자별로 차등적용
미결제약정 보유한도 확대시 기대효과
- 회원, 적격기관투자자 등 대형투자자의 ELD, ELS, ELW 헤지 등 다양한 투자전략 구사의 장애요인 해소
한국거래소(KRX) 개요
한국거래소는 증권 및 파생상품시장을 개설, 운영하여 국민에게는 금융투자수단을, 기업에게는 직접자금조달의 장을 제공함으로써 우리나라 자본시장의 핵심기능을 수행하고 있다.
웹사이트: http://www.krx.co.kr
연락처
선물시장본부 선물제도1팀 김윤생 051-662-2743
