대신증권, “심텍, 11월 실적도 양호, 2007년 Top picks로 유지”
심텍의 2007년 11월 영업실적은 BOC(Board on Chip) 등 DDR2 관련한 제품의 매출 증가 지속으로 전월에 이어서 양호한 것으로 판단된다. 2006년 4분기의 실적은 당사 추정치에 부합할 것으로 판단하여, 투자의견은 ‘매수(BUY)’, 목표주가는 12,300원을 그대로 유지한다. 11월 매출은 259.2억원, 영업이익은 32.7억원으로 각각 전월대비 2.8%, 5.2% 증가하였다. 반면에 순이익은 22억원으로 4.6% 감소하였다. 2006년 11월 실적의 의미는
4분기의 추정영업이익률은 12.3%로, 전분기대비 1.3%p 개선
1) 高수익성을 유지하고 있는 BOC 등 Package substrate 제품의 11월 매출은 128억원으로 지난 3분기 월평균대비 19.6% 증가하여, 수익성 호전이 지속된 것으로 분석된다. DDR2 관련 제품인 BOC 제품의 매출비중(Substrate 중)은 81.3%이며, 경쟁사의 시장진입 지연과 안정적인 수율을 바탕으로 높은 수익성이 2007년에도 지속될 것으로 판단된다.
2) 지난 11월의 전체 영업이익률이 12.6%로, 전월대비 0.3%p 개선되었으며, 지난 2개월의 평균 영업이익률은 12.5%를 시현하였다. 전체 매출은 환율 하락의 영향으로 증가률은 낮으나, 높은 마진을 유지하고 있는 DDR2 관련 제품(BOC, Module PCB)의 매출 증가로 수익성 개선은 기대치를 상회하고 있다고 판단된다.
3) 2007년 4분기 매출은 774억원으로, 전분기대비 14% 증가할 전망이다. 영업이익과 순이익은 각각 95억원, 70억원으로, 전분기대비 26.7%, 29.6% 증가하는 등 실적 호전 추세가 지속될 전망이다. 4분기의 추정매출은 환율하락과 BIB의 매출 부진을 감안하여 종전대비 2.6% 하향하였다. 그러나, BOC 판매 및 ASP의 안정으로 마진율이 개선되면서, 영업이익률은 12.3%로, 종전대비 0.3%p 상향하여, 영업이익과 순이익의 조정은 없었다. 따라서, 4분기의 실적은 당사의 추정에 부합될 것으로 판단된다.
웹사이트: http://www.daishin.co.kr
연락처
대신증권 Analyst 박강호 769-3087, 이메일 보내기
