대신증권, “SK, 최근 유가상승은 실적 및 주가에 긍정적”
최근 국제유가 상승은 동사 실적 및 주가에 긍정적인 요소로 작용될 것으로 판단한다. 최근 국제유가(WTI)는 배럴당 50.5달러(1/18일)에서 58.1달러(1/31)로 단기간에 13% 이상의 급상승을 기록하고 있다. 이 같은 유가상승은 미국 주간 석유재고가 7주만에 증가했다는 점과 일부 지역의 한파로 인한 난방유 수요증가가 영향을 미쳤다. 지난 9월 이후 유가하락과 기후 온난화에 따른 영향으로 하락세가 지속되었던 국제 석유제품의 단순정제마진이 개선되고 있다.
2006년 4분기 단순정제마진이 배럴당 -2.13달러로 하락하면서 동사의 주력 사업부인 석유사업에서 적자(-344억원)로 전환되었다. 그러나 최근 1월 단순정제마진(유가 1개월 time lag)은 지난 4분기 마이너스에서 유가상승과 더불어 배럴당 1.6달러 수준으로 개선되고 있다. 당분간 국제 유가가 급락할 가능성이 크지 않기 때문에 단순정제마진 개선은 이어질 것으로 전망된다.
즉 유가상승은 동사의 단순 정제마진 개선과 석유개발부문(E&P)에 긍정적인 영향을 미쳐 실적개선 및 주가에도 긍정적인 것으로 판단된다. 따라서 동사에 대한 투자의견 및 목표주가는 기존 매수(BUY)와 83,000원은 유지한다.
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