대신증권, “CJ인터넷, 서든 어택 이후 기대해 볼 만한 2007년 라인업”
전일 CJ인터넷 영업실적 관련 ‘Conference Call’에서 4Q 실적 발표가 있었다. 4Q 매출액은 302.3억원으로 YoY 30.6% 증가하였으나, 퍼블리싱 부문 매출 확대에 따른 지급수수료 137.4.7억원(+56.2% YoY) 등 영업비용이 YoY 52.2% 증가함에 따라 영업이익은 15.4% 증가한 62.4억원을 기록하였다.
4Q 매출 성장의 원동력은 ① FPS(First Person Shooting) 게임 '서든어택'의 호조 및 '마구마구' 등 게임포털 부문 매출이 17.8%(YoY) 늘어났으며, ② 4Q 기간 월간 순방문자 814.7만명, 구매고객수 34.8만명, ARPU 21,967원, 구매 전환률 4.3%를 기록하는 등 서비스 강화를 통한 구매 고객 확대에 힘입어 53.8%(YoY) 증가한 퍼블리싱 부문 매출 호조에 기인한다.
2007년 상용화 예정 라인업 : 상반기 3건, 하반기 5건
① 지난해 9월말 오픈베타 서비스가 실시된 ‘아라마루’에서 개발한 MMORPG 장르인 ‘테오스온라인’이 지난 1월 말 상용화되었으며, 이외에 ‘미니파이터’가 1Q, 상반기 최대 기대작으로 꼽히는 ‘SD 건담온라인’이 2Q에 상용화 계획이 잡혀있다. ② 하반기에는 게임개발 자회사인 ‘CJIG’의 4건의 RPG 게임 라인업 등 총 5건의 상용화 계획은 잡혀있는 등 2007년 연간 라인업은 기대해 볼 만 한 것으로 평가된다.
목표주가 27,000원으로 하향, 투자의견 매수 유지
서든어택 월매출의 안정화, 탄탄한 연간 라인업에 근간 2007년 EPS는 40% 이상의 성장세가 기대된다. 그러나, 인건비, 지급수수료 등 판관비 통제의 효율성 개선 및 자회사의 정상궤도 진입까지는 시간적 소요가 예상됨에 따라 목표주가를 27,000원으로 하향하며, 투자의견은 현 주가와의 괴리율 33%를 감안 매수 의견을 유지한다.
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