대신증권, “대교, ‘06년 실적개선 지연, ‘07년 가격인상 효과 가시화”
교육출판 전문 업체인 동사의 4분기 매출액 및 영업이익은 각각 2,109억원(YoY 1.6%), 96억원(78.8%)으로 크게 개선되었다. 그러나 연간은 매출액 8,352억원(2.4%), 영업이익 624억원(-9.4%)으로 감소하였다. 4분기 영업이익 개선은 외형증가에도 불구 비용이 오히려 감소(-0.4%)하였기 때문이다.
부문별 영업실적을 살펴보면 눈높이 학습지 부문은 4분기 평균 과목수가 전년동기 대비 4% 감소한 2.05백만으로 부진하였으나 프리미엄 부문은 호조를 보였다. 4분기말 기준 솔루니와 차이홍 회원수는 전년동기 대비 각각 42.5%,. 264% 증가한 각각 22,633명, 47,016명을 확보하고 있다. 결과적으로 눈높이사업부문 전체적인 회원수는 1.9% 감소한 212.3만명을 보이고 있다. 그러나 초등학생 대상의 컴퓨터교육을 하는 학교매출사업은 전년동기 대비 34.8% 증가한 73.8억원의 매출액을 기록하였다.
2007년 1월 이후 가격인상 가시화
동사는 향후 중동 온라인 교육사업(공부와락)을 강화할 것으로 예상된다. 더불어 풍부한 현금유동성을 바탕으로 한 기업인수 작업이 지속될 것으로 전망된다. 또한 2007년 1월 이후 ‘눈높이 수학’과 ‘눈높이 국어’에 대한 회비인상으로 인한 1분기 이후 실적개선 모멘텀이 제공될 것으로 전망된다. 따라서 동사의 2007년 주당순이익(EPS)을 6,011원(3.6%) 상향 조정한다. 투자의견 및 목표주가는 기존 매수(Buy), 93,000원(적정PER 15.5배)을 유지한다.
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