대신증권, “신세계I&C, SW/SI산업 침체에도 불구하고, 1분기 실적 호전”

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2007-04-17 10:56

서울--(뉴스와이어)--1분기 실적 호전 추세 지속

2007년 1분기 매출액은 전년동기대비 39.7% 대폭 증가한 631억원, 영업이익은 21.7% 증가한 49억원, 경상이익은 16.2% 증가한 52억원을 시현하였다. 영업이익률은 7.7%로 전년동기의 8.8%에 비해 1.1%P 하락하였지만, SI업체 중에서는 최고 수준의 수익성을 기록한 것으로 판단된다. 1분기 실적 호전의 주된 이유는 1) 정보통신기기의 일시적인 대외매출 90억원 발생과, 2) EC사업부문의 매출액과 수익이 증가하였기 때문이다.

2006년 연간 매출액은 전년대비 15.1% 성장한 2,307억원, 영업이익도 16.7% 증가한 195억원, 경상이익 208억원(+16.2%)의 실적 호전을 기록할 것으로 전망된다. 이는 SW/SI산업이 과거 3년간 극심한 침체국면을 벗어나고 있지 못하고 있는 점을 감안할 경우 긍정적인 실적으로 판단된다.

2000~2007년간 연평균 매출액증가율 +14.5%, 영업이익증가율 +27.8%, EPS증가율 +27.8%로 안정적인 실적 성장세 시현할 전망

2000년 상장 이후 2007년까지 7년간 연평균 매출액증가율과 영업이익증가율은 각각 +14.5%, +27.8%의 높은 실적 성장세를 시현하였다. 또한 동기간 동안 EPS 연평균증가율도 +27.8%로 기업가치가 지속적으로 플러스 성장률을 기록하였다. 향후 3개년(2007~2009년) 추정치의 증가율은 다소 둔화되겠지만, 여전히 연평균 매출액증가율과 영업이익증가율은 각각 +12.7%, +16.2%로 실적 호전이 지속될 것으로 예상된다.

목표주가 92,500원(유지), 투자등급 Buy(매수) 유지

목표주가는 92.500원을 그대로 유지한다. 또한 동사의 주가는 유동주식수 부족으로 원활한 매매가 이루어지지 못하고 장기간 주식시장에서 소외된 단점이 있기는 하지만, 2007년 예상 EPS기준 PER가 7.4배에 불과하고, 2007년 실적 호전이 예상되는 등 향후 어닝 모멘텀이 확대될 것으로 보이며, 자산가치가 우량한 점을 감안하여 투자등급은 Buy(매수)를 그대로 유지한다.

1분기 실적 호전 추세 지속

2007년 1분기 매출액은 전년동기대비 39.7% 대폭 증가한 631억원, 영업이익은 21.7% 증가한 49억원, 경상이익은 16.2% 증가한 52억원을 시현하였다. 영업이익률은 7.7%로 전년동기의 8.8%에 비해 1.1%P 하락하였지만, SI업체 중에서는 최고 수준의 수익성을 기록한 것으로 판단된다. 1분기 실적 호전의 주된 이유는 1) 정보통신기기의 일시적인 대외매출(삼성전자의 아카데미 행사 관련 사은품 납품)이 1분기에 90억원 수준 발생하였고, 2) EC사업부문의 매출액과 수익이 증가하였기 때문이다. 또한 3) 그룹 관련 안정적인 매출처 확보와 수익위주의 수주정책이 정착된 점도 주된 요인으로 분석된다. 전분기대비 매출액이 0.6% 감소한 이유는 2006년 4분기에 신세계의 신세계마트 인수로 인한 전산투자로 일시적인 매출액이 122억원 발생하였기 때문이다.

2006년 연간 매출액은 전년대비 15.1% 성장한 2,307억원, 영업이익도 16.7% 증가한 195억원, 경상이익 208억원(+16.2%)의 실적 호전을 기록할 것으로 전망된다. 이는 SW/SI산업이 과거 3년간 극심한 침체국면을 벗어나고 있지 못하고 있는 점을 감안할 경우 긍정적인 실적으로 판단된다.

2000~2007년간 연평균 매출액증가율 +14.5%, 영업이익증가율 +27.8%, EPS증가율 +27.8%로 SW/SI산업 침체국면 지속에도 불구하고 안정적인 실적 성장세 시현

2000년 상장 이후 2007년까지 7년간 연평균 매출액증가율과 영업이익증가율은 각각 +14.5%, +27.8%의 높은 실적 성장세를 시현하였다. 또한 동기간 동안 EPS 연평균증가율도 +27.8%로 기업가치가 지속적으로 플러스 성장률을 기록하였다. 이는 향후 동사의 실적 성장에 대한 신뢰감을 높여주는 계기가 될 것으로 판단된다. 향후 3개년(2007~2009년) 추정치의 증가율은 다소 둔화되겠지만, 여전히 연평균 매출액증가율과 영업이익증가율은 각각 +12.7%, +16.2%로 실적 호전이 지속될 것으로 예상된다.

목표주가 92,500원(유지), 투자등급 Buy(매수) 유지

목표주가는 직전보고서에서 제시한 92.500원(시가총액 1,591억원)을 그대로 유지한다. 또한 동사의 주가는 유동주식수 부족으로 원활한 매매가 이루어지지 못하고 장기간 주식시장에서 소외된 단점이 있기는 하지만, 2007년 예상 EPS기준 PER가 7.4배에 불과하고, 2007년 실적 호전이 예상되는 등 향후 어닝 모멘텀이 확대될 것으로 보이며, 자산가치가 우량한 점을 감안하여 투자등급은 Buy(매수)를 그대로 유지한다.

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