대신증권, “삼성중공업, 好(좋고), 好(좋은) 1분기, 분기별로 더욱 강화될 전망”
예상치를 상회한 동사의 1분기 실적을 반영, 목표주가를 35,100원으로 상향조정하고, 투자의견 BUY(매수)를 유지한다. 대신 유니버스 KOSPI제조업 2008년과 2009년 평균 PER(11.0배, 9.3배)과 EV/EBITDA(5.8배, 6.9배)를 적용한 가격이다.
지난해 분기별 실적에서 시장기대치를 하회하던 모습과는 180도 달라진 실적이었다. 비로소 실적개선에 대한 확신을 줄 수 있는 실적으로 판단된다. FPSO, 드릴쉽, LNG선 등 고부가선 비중이 2006년대비 50% 이상 증가하였고, 2003년도 수주선들의 소진과 동시에 2004년 하반기 및 2005년 수주선들까지 건조에 투입되면서 선가상승의 효과가 본격화되었기 때문으로 판단된다. 따라서, 2005년도 수주선으로 선종교체가 이루어지는 내년까지 실적개선은 분기별 실적에서 입증될 것으로 예상되어 지속적으로 매수관점에서 접근해야 한다고 판단된다.
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