대신증권, “안철수연구소, 당사 예상치를 소폭 상회한 1분기 실적 시현”
2007년 1분기 매출액은 전년동기대비 20.5% 증가한 117억원, 영업이익은 1.6% 증가한 31억원, 경상이익은 33.7% 증가한 55억원으로 집계되었다. 전분기대비로는 매출액은 0.2% 소폭 감소, 영업이익 +20.5%, 경상이익 +14.6% 증가하였다. 영업이익률은 26.1%로 전년동기대비 4.9%P 하락하였다. 1분기 실적은 보안관린 솔루션과 네트워크 보안제품 매출 발생 증가로 매출액은 증가하였지만, 네트워크 보안사업 양수에 따른 인원 증가와 수익성이 낮은 제품 매출 확대로 수익성은 저하된 것으로 분석된다. 다만 SW산업의 극심한 침체국면 지속에 따라 보안 SW수요 정체와 영업환경 악화에도 비교적 안정적인 실적을 기록한 것은 긍정적으로 판단된다.
2007년 연간 매출액증가율 +10.1%, 영업이익증가율 +7.3% 예상
2007년 연간 예상 매출액은 전년대비 10.1% 증가한 479억원, 영업이익은 7.3% 증가한 122억원, EPS는 1,475원으로 전망된다. 영업이익률은 전년의 26.2%보다 0.7%P 하락한 25.5%로 예상된다. 실적 추정시 보수적인 관점을 견지하였는데 그 이유는 1) SW산업 침체 국면이 지속됨에 따라 신규 수요가 정체되고 있고, 2) 인력 충원에 따른 인건비 및 연구개발비용 부담 증가, 3) 수익성이 낮은 상품 매출 확대에 따라 수익성 하향 조정 요인이 발생할 수 있기 때문이다.
목표주가 19,600원 유지, 투자등급은 시장수익률 제시
목표주가는 직전보고서에서 제시한 19,600원(시가총액 1,943원)을 그대로 유지한다. 하지만 최근 주가 상승에 따라 목표주가와의 괴리율이 6.5% 수준으로 근접해 향후 주가 상승 여력은 낮아질 것으로 판단되어 기존의 매수(Buy)의견에서 시장수익률(Market Perform)로 하향 조정한다.
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