대신증권, “현대건설, 실적 부진했지만 투자매력은 커지고 있는 중”
현대건설에 대한 목표주가를 69,000원으로 상향 조정하고, 투자의견을 매수로 유지한다. 동사에 대해 투자의견을 매수로 유지하는 것은 1) 분양시장 침체로 건설업체의 주택 부문 성장성이 둔화될 전망이지만, 동사의 경우 올 하반기부터 착공되는 기업도시와 해외 사업의 수주확대로 매출 성장이 지속될 수 있을 것으로 판단되고, 2) 하반기로 갈수록 동사의 M&A 스토리가 주가 상승 모멘텀이 될 수 있을 것으로 판단되기 때문이다.
단기적으로도 주가상승 가능성이 높다고 판단됨
현대건설은 4월 이후 건설주 랠리에서 상대적으로 소외되었다. 우선 동사의 매각 과정이 지연되고 있는 점이 가장 큰 원인이었고, 해외 신규수주 규모가 경쟁사와 비교하여 작았다는 점이 또 다른 원인이었다고 판단된다. 그러나 과거의 주가흐름으로 판단해 볼 때 건설업종 two top인 동사와 대우건설의 시가총액 gap이 0으로 수렴해왔다. 따라서 순환매 차원에서 단기적인 주가 상승 가능성이 높은 것으로 판단된다.
해외 원가 상승으로 부진한 1분기 실적 시현, 그러나 하반기로 갈수록 투자 매력이 커질 전망
전일 발표된 동사의 1분기 실적은 수익성 측면에서 부진했던 것으로 판단된다. 매출액은 대체로 추정치에 근접했지만, 해외 공사 원가율이 98.6%에 달하면서 매출총이익은 전년대비 17.5% 감소한 것으로 집계되었다. 해외 공사원가율이 예상치보다 높았던 것은 5월 완공 예정인 두바이 변전소 현장이 공기 지연으로 인해 약 180억원의 원가가 추가 투입되었기 때문이다. 1분기 부진한 실적을 시현했지만, 동사의 성장성에는 문제가 없을 것으로 전망된다. 하반기 태안 기업도시의 착공과 2분기 이후 예상되는 대규모 해외 수주와 그로 인한 해외 공사 매출 확대가 동사의 외형 성장을 담보해 줄 것으로 판단된다.
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